瑞銀：3月經濟開始反彈 料年內人行不再降息

瑞銀中國今日發佈3月份經濟數據前瞻報告，報告稱，估計即將公佈的3月經濟資料將顯示，在財政和信貸政策的支持和房地產活動好轉的推動下，3月經濟活動開始環比反彈。

受到當前房地產活動繼續反彈、CPI反彈等影響，報告預計，政策寬鬆勢頭或已見頂，預計年內央行不再降息。

“雖然決策層年內都可能維持穩增長的寬鬆基調，鑒於實體經濟活動好轉、房地產銷售和價格持續反彈、CPI加速上漲，但我們認為短期內政策寬鬆的勢頭可能已經見頂，進一步加碼寬鬆政策的空間已相當有限。”報告稱。

因此，報告調整對基準利率的預測，認為年內央行將不再降息。全年整體信貸（社會融資規模剔除股票融資+地方政府債券餘額）可能從去年的15.2%強勁增長至16.5%，這意味著全年新增整體信貸23萬億左右。繼1-2月的大幅波動後，3月信貸可能恢復正常增長，估計新增人民幣貸款1.1萬億。

其他主要經濟指標方面，報告預測，在豬肉等食品價格推動下，3月CPI可能會升至同比增長2.5%；因此，報告將全年CPI增速預測上調至1.9%，預計CPI同比增速在二季度見頂、之後逐步放緩。工業生產同比增速可能從1-2月的5.4%加快至3月的6.2%。三月出口可能從之前的同比下跌25%轉為同比增長2%，進口可能同比下跌14%、跌幅與2月類似，外貿順差收窄至250億美元左右。3月外匯儲備跌幅可能從2月的286億美元進一步收窄至100-200億美元。

“雖然我們認為經濟活動從3月開始環比反彈，但在1-2月疲弱增長的拖累下，一季度GDP同比增速可能從去年四季度的6.8%放緩至6.6%。其中，房地產業增加值可能反彈，但隨著證券市場交易量下降，金融業增加值同比增速可能降至個位數。”報告稱。

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