3月國際油價狂飆逾13% 5大因素說分明

美國原油庫存連續 7 週上漲，而主要產油國對於凍結產能上限協議亦未付諸實現，但 3 月份國際油價仍創下近 1 年最大單月漲幅。美國西德州 (WTI) 原油週四 (3月31日) 收在 38.34 美元，根據市場研究公司 FactSet 的資料顯示，當月漲幅狂飆 13.5% ！

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媒體《MarketWatch》報導，施耐德電機 (Schneider Electric) 的大宗商品分析師 Robbie Fraser 指出， 3 月漲勢主要有 5 項因素支撐，才讓油價能在供應過剩的逆風中上揚。這 5 項因素包括：

1. 市場期盼 OPEC 積極作為

包括沙烏地阿拉伯、卡達、委內瑞拉與俄羅斯等國，曾於 2 月協議在其他主要產油國支持下，即將產能上限凍結在 1 月水準。然而，伊朗卻指出，得讓自身產能回復到制裁前水準，才有可能加入協議。石油輸出國組織 (OPEC) 與其他產油國預定於 4 月 17 日舉行的會議，市場期盼能進一步達成凍產協議。 

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Fraser 指出，這項凍產協議實際上對原油基本面沒有太大意義，但 OPEC 若進一步於 6 月會議達成減產協議，自然成為油價漲勢的推手。

2. 美國產能持續下降

根據美國能源情報署 (EIA) 的數據，截至上週五 (3月25日) 當週為止，美國每日原油產能為 902.2 萬桶，較前 1 週下滑 1.6 萬桶，但與去年 (2015) 同期相比，則已減少 36.4 萬桶。

Fraser 指出，產能雖稱不上銳減，但自去年夏天達到每日 960 桶的峰值後，便呈現穩定下滑，更可能跌破 900 萬桶水準。

3. 衝突不斷 全球產能隱性下滑

Fraser 指出，儘管沒引起市場多少注意，但部分產油國內部衝突不斷，對全球原油產能帶來持續性影響。舉例而言，光是伊拉克的庫德斯坦 (Kurdistan) 地區，每日油產估計已減少 60 萬桶，相當於美國自去年高峰至今的產能降幅。此外，奈及利亞最大原油出口港的深水油管遭到攻擊破壞，修復工作恐怕得到 5 月才能完成，每日產油量可能因此減損 30 萬桶。

4. 空頭回補與技術操作

WTI 價格於 3 月時一度衝破 40 美元，係今年以來首見，但漲勢卻無法堅持。 Fraser 指出，若投資人看空油價，很難不尋求獲利了結的機會。

5. 季節性需求因素

汽油需求量預料將再創高峰，也讓市場看好原油需求將進一步提升。 Fraser 指出，當北半球進入夏季後，也就是汽、柴油需求的黃金時期，預料美國今年的需求量將創下歷史高點，舒緩國際油價壓力。