華泰金融：大資金進場 加配券商股

市場面：美聯儲表態加息更審慎，A股氛圍熱。昨晚美聯儲表態解除市場擔憂，一線高估地區房產政策趨緊+債券市場清查倒逼市場資金尋找出路。股市是當前市場資金優選方向，尤其是低估值真成長價值藍籌股是大資金的優選。券商的正反饋效應明顯，彈性最高，是市場首選。

資金面：彈藥充裕，帶動賺錢效應。近日社保基金條例頒布開啟養老金進場前奏，後續大資金進場節奏將加快。當前機構配置倉位仍屬於低位水平，市場向好和交易回升催化券商正向賺錢效應。

基本面：正循環效應下彈性最佳。當前券商板塊實際流通盤較小，大股東增持和公司回購彰顯對券商價值的信心。當前持倉機構較少，向上彈性最大，獲利安全邊際較高。1季度是券商今年業績低點，2月自營業務恢復性增長支撐業績回升，預計未來3個季度業績改善空間持續擴大，形成行情高企與券商業績增厚的正循環效應。當前大券商2016年PB估值1.4-1.5倍PE估值15-16倍，估值處於歷史中樞下線，當前投資券商較佳時機。

投資邏輯：1、競爭力強綜合實力雄厚的廣發，招商；2、流通市值小，彈性大的寶碩股份(600155,股吧)和東興。3、特色化差異化長江和國元。

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