通縮陰影揮之不去！日本通膨率再跌至0% 安倍經濟學白忙一場

據《彭博社》報導，日本的核心通膨率 (Core Inflation Rate) 自四月份成長 0.3%、五月及六月份僅成長 0.1%，到最新公佈的七月份，竟然出現 0% 的零成長表現。這也意味著安倍經濟學在過去幾年為擺脫通縮的努力，可以說是完全沒有成效。

日本核心通膨率(YOY)　資料來源：tradingeconomics

三井住友銀行 (Sumitomo Mitsui Banking Corp) 對此表示，日本政府原定 2017 年四月時將提高消費稅的計劃可能將會再延後。而顯而易見的，日本央行 (BOJ) 目前將無法退出寬鬆的貨幣政策。

據《彭博社》向經濟學家所作的一份調查之中，僅一位認為日本通膨率將在 2016 年九月達到日本央行的目標。而有 37 位經濟學家認為，日本央行很可能將再進行貨幣上的刺激政策。

中國經濟放緩，油價下跌以及日圓升值等影響，皆令日本央行總裁黑田東彥 (Haruhiko Kuroda) 致力於提升日本通膨率的努力受到了空前打擊。儘管日本央行的量化寬鬆規模擴大，將公債殖利率維持在歷史低檔，但消費稅的延後以及經濟前景不明，將可能導致日本政府的信用評級遭調降。嚴重的問題在於：日本擁有全世界規模最大的主權債務。

三井住友銀行首席分析師 Junko Nishioka 表示：「通縮是目前日本最嚴重的問題。」「日本正處於最艱難的時刻，盼在通膨目標與二次提高消費稅這兩件事上，能夠取得平衡。而如果延後提高消費稅，日本的信用評級恐怕將遭降評。」

據日本統計局上週五公佈的核心消費者物價指數 (Core Inflation Rate) 年增率為 0%。而債券市場的平衡通膨率 (break even rate) 亦顯示日本通膨率在未來 10 年平均僅有 0.9%，遠低於日本央行 2% 的目標。

日本於去年四月份第一次上調消費稅後，日本經濟就陷入了衰退。故此日本首相安倍晉三不得不將第二次消費稅的上調時間，延後到 2017 年的四月份。

信貸顧問公司 Spiro Sovereign Strategy 總經理 Nicholas Spiro 表示：「最根本的問題在於，日本政府在重振經濟和財政赤字平衡這兩者之間進退維谷。」「最糟糕的就是這樣。經濟既沒有成長，財政赤字也沒有改善。」

在日本央行的寬鬆政策之下，日本負債大幅增長。據國際貨幣基金組織 IMF 的估計，日本的負債規模到 2030 年，將會達到該國經濟產出的三倍之多。而到 2020 年四月份，日本政府的財政赤字將高達 510 億美元。

Nishioka 表示：「再加上人口老齡化以及少子化的衝擊，日本目前也正面臨到巨額的社會福利支出。」「這也是為什麼日本政府有必要透過QE的刺激手段，盼能夠提振通膨率和稅收收入，以支援日本的退休金制度以及未來的醫療福利支出。」