鉅亨網編輯林羿君
芝加哥研究機構 Seaport Research Partners 投資組合策略主管派崔克．帕爾弗里（Patrick Palfrey）表示，在下一輪財報季於 10 月中旬全面展開前，總體經濟與地緣政治消息可能持續牽動金融市場，而投資人或許低估了企業第二季獲利的強勁程度。
帕爾弗里接受《MarketWatch》訪問時指出，標普 500 指數成分股第二季每股盈餘大增 55%；即使剔除未實現收益，增幅仍高達 35%。
他表示，企業獲利成長顯然主要由科技業帶動，尤其是半導體公司，但整體而言，企業獲利基本面依舊非常穩健。
AI投資與能源需求撐起獲利
帕爾弗里將強勁獲利歸功於人工智慧（AI）基礎建設投資，以及持續成長的能源需求；即使排除伊朗戰事推升油價的影響，企業表現仍相當亮眼。
以標普 500 指數成分股中位數計算，第二季獲利成長幅度達 15.5%，帕爾弗里形容這項表現「極為可觀」，也是 Seaport 對股市抱持如此正面看法的核心原因。
他並指出，分析師目前罕見地持續上調企業獲利預估。一般而言，獲利預估通常會從較高水準開始，之後隨著年度或季度推進，在企業公布財報前逐步下修。
帕爾弗里表示，獲利預估如今反而向上修正，堪稱異常現象，幾乎超出以往可能出現的範圍，足以顯示企業基本面有多麼強勁。
高利率壓縮本益比
儘管獲利預期十分重要，投資人仍須決定願意給予多高的估值倍數。帕爾弗里表示，當前較高的利率環境正推升資金成本，並對本益比形成壓力，這也是今年以來市場估值倍數持續下滑的原因之一。
另一項壓抑本益比的因素，則是投資人懷疑目前的獲利環境能否維持如此健康。
他以今年稍早軟體股因市場擔憂遭AI顛覆而劇烈震盪為例指出，當時投資人在尚未深入研究前，便先認定所有軟體公司都會受到衝擊，之後資金才又重新回流這類股票。
工業與運輸股漲勢落後基本面
Seaport 製作一系列圖表，將市場對企業未來每股盈餘預估的三個月變化，與股價同期走勢進行比較，藉此判斷個股漲跌是否合理。
帕爾弗里表示，該公司目前尤其在工業與運輸類股發現價格與基本面脫節的情況。這些公司的基本面加速改善，股價卻未獲得相應回報。他認為，科技業不僅吸納幾乎所有資本支出，也占據投資人的大部分注意力。
利率風險重回投資人視野
Seaport本周與機構投資人舉行電話會議，利率環境成為反覆出現的議題。帕爾弗里表示，過去公司試圖在會議上討論利率時，投資人往往認為問題還能再拖一天；但如今市場終於來到不能忽視的時刻。
隨著利率走高、資金成本受創、本益比下滑，加上人口結構問題，這些因素如今正更深入地進入市場討論。
儘管市場認為美國聯準會（Fed）下周升息的機率約為60%，利率決策仍可能令投資人大感意外。帕爾弗里表示，Fed若公開討論通膨問題及升息必要性，可能對市場構成相當大的衝擊。
在投資人押注AI基礎建設熱潮之際，日常經濟數據對股市的重要性相對有限，但若升息討論浮上檯面，短期內仍可能為股市熱度潑上一些冷水。
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