Primitive Ventures合夥人：目前真正解決加密普及問題的仍是財富效應

作者：YettaS，Primitive Ventures投資合夥人；來源：X，@YettaSing

我一直覺得，Crypto 有一個很大的悖論。它誕生於一種非常強烈的意識形態——透明、可驗證、去信任仲介（don』t trust, verify）。但真正推動它走向主流的，卻幾乎從來不是這些理念，而是投機與灰色。

以交易為例，這個矛盾尤其明顯。

在 CEX 的時代，真正應該支持透明市場結構的，其實是散戶。因為他們是資訊最弱的一方。交易所如何撮合、如何清算、風控規則如何運作，大多數時候都是黑箱。對於散戶而言，鏈上交易的意義，一方面在於資產在自己手裡，另一方面是交易規則本身變得可以驗證，平台和用戶之間的資訊不對稱被大幅降低。

但問題在於，散戶也是最沒有能力推動透明化的一群人。

因為大多數人感知不到市場結構的差異。他們不會因為一個平台更加透明而遷移，只會因為一個平台有更好的流動性、更高的收益、更大的財富效應而遷移。對於絕大多數用戶來說，他們體驗的是賺錢還是虧錢，而不是制度是否更公平。

另一邊，真正理解透明價值的人，反而沒有那麼強的動力去推動它。

機構比任何人都清楚鏈上透明意味著什麼。倉位、訂單流、交易行為都會留下痕跡，過去依賴資訊優勢、執行優勢建立起來的一部分競爭壁壘，也會因此被削弱。透明對於散戶意味著保護，對於部分專業參與者來說，卻意味著優勢的流失。

於是就形成了一個很有意思的局面：最需要透明的人，不知道自己需要透明；最理解透明價值的人，卻沒有動力讓市場變得更透明。

這是一個典型的制度改革困境。受益者沒有能力推動改革，而有能力影響規則的人，往往也是舊規則的受益者。

所以回頭看 Crypto 的發展歷史：真正讓數億用戶來到鏈上的，從來不是 「Don』t trust, verify」，而是 ICO、DeFi Summer、NFT、Meme、空投……幾乎每一次大規模用戶遷移，背後都是財富效應，而不是意識形態。

這並不意味著意識形態不重要。

恰恰相反，它決定了 Crypto 最終會建成一個怎樣的金融系統；只是它無法獨自完成用戶增長。真正解決 adoption 問題的，仍然是財富效應。財富效應先把人帶到鏈上，等他們來到鏈上之後，才開始真正體驗到透明、可驗證、自託管這些原本屬於 Crypto 的核心價值。

來源：金色財經

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