美股科技股強勁但隱憂加劇，市場面臨調整與資本流向挑戰

川普重返白宮後的第一年內進行了超過2.1萬筆證券交易，顯示其對政策影響下的市場動態有敏銳的洞察，尤其在關稅政策和AI行動計畫公布後，重倉輝達 (NVDA-US)、蘋果 (AAPL-US) 和微軟 (MSFT-US) 等科技股，顯示出其對科技股的信心[1]。同時，藍鯨成長基金的基金經理Stephen Yiu強調，投資者應關注資本支出流向，以識別受惠於AI的公司，並指出記憶體需求將成為AI市場的長期受益者，因為數據爆炸性增長將需要更多儲存空間[2]。這些趨勢顯示，隨著政策推動和資本流入，科技股及其供應鏈將持續成為市場焦點，並可能引領未來的投資機會。

在此背景下，彭博策略師Simon White警告美國金融體系隱性槓桿創紀錄，避險基金曝險部位已從約2兆美元翻倍至4.5兆美元，顯示市場潛在的去槓桿風險正在蔓延，尤其是抵押品集中於高波動的AI概念股，融資成本高企，暗示市場可能接近頂部[3]。同時，中國赴日航班量大幅減少，6月取消率達37.5%，訪日中國遊客量顯著下降，顯示國際旅遊市場仍面臨挑戰，尤其在日本提升簽證及離境稅費後，預計將進一步影響觀光業[4]。這些因素共同反映出全球經濟的不確定性，投資者需密切關注即將到來的美股Q2財報及Fed的貨幣政策對市場的影響。

當前美股市場出現與1999年網路泡沫前夕相似的分化現象，摩根大通首席技術策略師Jason Hunter指出，AI硬體供應鏈股價飆升，而投資AI的雲端業者如Meta和微軟則面臨股價壓力，這種「硬體供應商大漲、基礎建設出資方重挫」的情況引發市場對潛在回檔風險的擔憂[5]。同時，韓國半導體市場也面臨重估壓力，隨著對AI基礎建設的過度投資疑慮加劇，三星電子及SK海力士等主要晶片製造商股價自高點回落，顯示市場對科技巨頭資本支出的邏輯進行重新評估[6]。此外，特斯拉雖然公布的交車量超出預期，但股價卻因市場焦點轉向AI及自動駕駛等新業務而重挫，顯示投資者對於未來成長動能的期待已不再僅依賴傳統交車數據[7]。這些現象共同反映出市場對於科技股的信心正在經歷一場深刻的調整，未來幾個月AI投資的持續性將成為觀察科技市場的關鍵指標[8]。