穩定幣的下一站 不是炒作 而是「修水管」

作者：Boaz Sobrado 編譯：白話區塊鏈

Bernardo Brites 在播客《On The Margin》中談到上一輪周期那些靠一個 logo 和一句承諾就融到大錢的加密公司時說：「我覺得，建立在空心概念之上的營銷，本質上就是空氣項目。」在他看來，這類故事只能維持一段時間。

而 Brites——Trace Finance 的聯合創始人兼首席執行官——押注的恰恰是相反的方向。這家起家於巴西的公司剛剛完成 3200 萬美元 A 輪融資，由 CoinFund 領投，Coinbase Ventures、Paxos、Haun Ventures、Jump Capital、HOF Capital、Chainlink 等機構參投。Solana 聯合創始人 Anatoly Yakovenko 和 Circle 聯合創始人 Sean Neville 也參與了投資。

這套想法，最早可以追溯到一個喜歡旅行、卻討厭每到一個國家都得換錢的孩子。Brites 說，為什麼人們花錢、使用貨幣時，非得去選擇自己到底在花什麼？為什麼不能有一種抽象層，讓你去任何地方、買任何東西時，都不必去思考背後的細節？Trace 表示，截至目前，公司已處理 超過 100 億美元的跨境交易量，服務客戶包括 dLocal 和 MoonPay。Brites 還稱，拉美地區營運的全球前四大支付服務商中，有四家都是它的客戶。新一輪融資將主要用於提升交易處理能力，並在美國、亞太以及拉美其他地區建立受監管的業務版圖。

為什麼現在「管道層」很重要

Brites 說，用戶甚至可能根本不知道自己正在使用穩定幣，也不知道背後到底是什麼在運轉。比如說，究竟是什麼樣的「管道」在驅動他們的現金應用？大多數接觸穩定幣的人，實際上從未真正看見過它。

而如今，這層看不見的基礎設施已經被納入監管。巴西已經把穩定幣納入外匯監管體系，將美元穩定幣轉出境外視作與把雷亞爾兌換成美元相同的行為。Brites 解釋說，如果你用穩定幣把錢從巴西匯出去，就必須遵守和把 BRL 換成美元再匯出時相同的資本管制規則。他補充道，非銀行類虛擬資產服務商面臨 10 萬美元的額度上限，而且不能處理第三方支付，這就使得機構級交易量自然流向銀行級基礎設施。如今，Trace 已經通過一套完全受監管的銀行體系來完成清算。

在 Brites 看來，監管趨嚴更多體現的是謹慎，而不是敵意。他這樣評價巴西監管者：他們希望允許創新，也希望允許加密資產被採用，但確實在認真思考，不能讓新進入者擁有太多權力和太大自由度。他們不想讓 Terra Luna 崩盤那樣的事件，或其他類似崩盤，影響到與巴西雷亞爾相關的穩定幣。他還指出，美國也在通過《GENIUS Act》和《Clarity Act》沿着類似方向推進，而巴西自己的數字資產服務提供商規則也在本土起到了相似作用。我此前也曾寫過，銀行如今正把目標瞄向 3230 億美元的穩定幣市場；與此同時，隨著這些監管規則逐步成形，本幣穩定幣規模也已突破 12 億美元。

新興市場的「美元帳戶」交易

Bitget Wallet 的 Alvin Kan 在《On The Margin》播客中談到新興市場用戶如何使用穩定幣時說，他們更像是在把它當成一個等值美元帳戶，而不是一個交易錢包。對這些用戶來說，穩定幣更像是持有美元的工具，而不是拿來下注的籌碼。對那些橫跨拉美營運的公司而言，它們希望在不持有本地貨幣的前提下觸達巴西、墨西哥和哥倫比亞用戶，而美元穩定幣正好提供了這樣的結算方式。這背後的邏輯，與穩定幣一步步走向長期存在於離岸市場的「歐洲美元體系」其實是相通的。

跨境支付公司 TransFi 的聯合創始人兼首席執行官 Raj Kamal 表示，真正的交易量並不在大多數人盯着看的地方。他在播客中說，他們現在只是剛剛觸碰到可能性的表層。真正困難的部分，是鏈上這一段必須和鏈下那一段同步，而鏈下那部分就是法幣出金真正發生的地方。

Brites 最初正是從這個問題切入的。2018 年，他當時經營着巴西最大的幾家機構級比特幣交易台之一，而這些機構中很多人都在用比特幣做跨境轉賬。因為它更快、更便宜、更好，這背後是有原因的。在他看來，在加密真正能夠全面鏈上化之前，必須先有人把連接銀行系統的那一層做出來。此後，在企業需求推動下，穩定幣軌道的月度交易量已經超過 ACH，而不是由零售交易者推動。Brites 說，他們需要先把某種 Web2.5 層搭起來，才能讓這種 Web3 的採用和擴張真正發生，因為當時 99% 的現金仍然還在傳統金融市場裡。

合規是護城河，也是爭議所在

鏈上新銀行 UR 的首席執行官在《On The Margin》播客中說，每個人都在 Web3 里走最容易的路。你拿 USDC 這種穩定幣，發一張卡，突然你就成了 neo bank，用戶也能消費，這聽起來很酷；但從結構上、從核心上看，其實什麼都沒有改變。並不是所有人都認同：只要發一個美元 Token，就算是在建設真正的新東西。

對 Brites 來說，真正具有結構性價值的工作不在 Token 本身，而在監管適配。他對那種「先猛衝、以後再罰款」的創業模式毫無興趣。他說，如果你想處理像 Amazon 這樣的資金流，你不僅要把一切結構都搭對，不能只是在這個國家做得很好，而在另一個國家卻大量遊走在法律邊緣。在他看來，巴西是最難的訓練場。在巴西創業，基本等於先把最難的挑戰都解決掉。這樣一來，未來擴張到監管更寬鬆的市場時，更多隻是把一些要求拿掉，而不是到那時才第一次發現這些要求的存在。

這條路一開始也並不友好。Brites 表示，Trace 早年曾贏下一場針對銀行的訴訟，當時有銀行試圖關閉它的帳戶。他說，對方沒有給出任何理由，而法官認定，這家銀行是把加密公司視為了競爭對手。如今，這家公司已經開始依賴包括 Cross River 在內的銀行合作夥伴，並與那些當年它還無從接觸的監管者展開合作。他們實際上必須讓銀行和整個金融基礎設施——包括監管者——都對這件事感到放心，並且願意站到同一邊。

公司的擴張速度也很快。2021 年，Trace 曾完成 430 萬美元種子輪融資，當時估值約為本輪的十分之一。今年早些時候，公司員工規模還只有大約 20 人，如今已接近 50 人。Brites 說，六個月裡把公司規模擴張到兩倍以上，當然是件非常有意思的事，但交易量本身也同步翻了一倍。目前，Trace 已在巴西、哥倫比亞、墨西哥、阿根廷和美國開展業務，並正把支付網路延伸至新加坡和歐洲。「我們今年的目標，是覆蓋 60 個國家。」

最後，他給創業者的建議，與其說是支付領域的方法論，不如說是關於如何繼續留在牌桌上的提醒。他說，回頭看一年、兩年、三年，你通常都會發現，就像比特幣一樣，你其實比三年前站得更高了。所以，繼續建設，繼續工作；也要繼續保持原創性，好事自然會向你靠近。

來源：金色財經

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。