人民幣貶值 將顛覆Fed利率政策

美股的波動率要上升了 (圖:AFP)

中國人行意外放貶人民幣的消息，對股市造成很大的負面衝擊，但此衝擊恐怕不只是短短幾天的波動，同時提供上升潛力和風險。

截至最近，投資者仍一直期待美國 Fed 於 9 月升息，雖然升息日期沒有官方說法，也有人預估 12 月至 2016 年初升息，但比起稍晚升息，早一點升息的可能性已上升。

上周美國就業報告展現力道，因此推測 Fed 很有可能下個月會行動，近來 Fed 官員的評論也指向此方向。

但中國的舉動改變了這個方程式。Fed 已表示，只要他們認為經濟強勁足以抵抗升息衝擊，就會開始升息，而人民幣貶值應該會呼應美元強勢，這引人猜測此後經濟成長將會是什麼光景。

美元轉強對未來營收成長會有負面衝擊，大型跨國企業的獲利（美經濟的領頭羊）恐會因為匯率阻力而遭侵蝕，恐導致 2015 年整體經濟成長在 2% 以下，使其很難視為可以全部吸收升息衝擊的環境。

此外，中國人行的舉動也讓油價增加新壓力，使油價幾近毀滅，但從另一方面來看，這對消費者而言是好消息，因為他們可以省點油錢。然而，這意味石油鑽機將持續減少，能源產業額外裁員幾乎是注定的命運。

這意味著，就算 Fed 打算展開約莫 10 年來頭一次升息，恐怕也沒辦法。這對股市的結果尚不明確，一些公司可能巴望再多幾個月的低利率，華爾街過去幾年廣泛上漲大部分都靠著 Fed 的利率政策，但這種歷史低點的利率若只再多幾個月，恐怕也不足以讓市場自此產生有意義的上漲，倒是有件事可以確定，就是現在開始波動性將上升。