警報拉響：今夜CPI將首次計入「伊朗溢價」 交易員提前布防

作者：肖燕燕，金十數據

隨著美國與伊朗之間的脆弱停火協議開始生效，規模達31兆美元的美國公債市場的投資者正針對周五即將公布的一份備受關注的消費者物價指數（CPI）報告，對政府債券可能出現的進一步虧損進行對沖。

周四，交易員增持了針對5年期和10年期美國公債殖利率走高的期權對沖部位，因為他們繼續調整投資組合，以應對上月油價飆升可能引發的通膨反彈。摩根大通周二發布的一項投資者調查數據顯示，現貨市場的凈多頭倉位處於三周來最不看多的水平。

這些交易動向的背景是，上周公布的非農就業報告強於預期，部分緩解了市場對經濟增長的擔憂，從而使投資者的注意力重新集中在能源成本高企可能帶來的後果上——布蘭特原油價格今年已累計上漲約60%。接受彭博社調查的經濟學家預計，將於美國東部時間周五上午8點30分（北京時間周五20:30）公布的CPI數據將獲得自2022年6月以來最大的月度漲幅。

「市場要麼關注通膨，要麼關注就業。鑒於最新的就業數據還算不錯，通膨就成了所有人關注的焦點，」Brandywine全球投資管理公司的投資組合經理傑克·麥金泰爾（Jack McIntyre）表示。

由於投資者在通膨擔憂與增長擔憂之間搖擺不定，美國公債殖利率在最近幾周出現了大幅波動。在從近期高點回落之後，10年期美債殖利率周四維持在4.27%左右，而2月底時為3.94%。

近日來，市場也出現了一定數量的針對殖利率走低的對沖操作。例如，周三的公債期權流中，就有大量資金買入看漲期權，押注到4月17日10年期美債殖利率將降至4.15%左右。

不過，儘管交易員已不再押注聯準會會在2026年升息，但他們目前消化的降息一次（25個基點）的機率僅為約30%。相比之下，今年早些時候市場曾消化了兩次降息（25個基點）的預期。

「在周五的CPI數據公布前，我們在短期內採取防禦性立場。這份數據將開始反映與伊朗的衝突，」Amerivet證券公司的美國利率主管格雷戈里·法拉內洛（Gregory Faranello）表示。「鑒於就業數據向好，加上未來幾個月通膨讀數可能走高，我們認為利率不具備持續下行的能力。」

部分聯準會官員也表達了類似的擔憂。周三公布的聯邦公開市場委員會（FOMC）3月17日至18日會議的紀要顯示，越來越多的聯準會官員擔心伊朗戰爭會導致通膨上升。

一些官員還強調，在通膨已連續五年高於目標水平的情況下，「長期通膨預期可能會對能源價格上漲變得更加敏感。」

來源：金色財經

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