大聯大淡季不淡 Q1營收估季增0-7% 單季EPS上看2.5元

IC 通路大廠大聯大 (3702-TW) 今 (13) 日召開法說會，公司指出，受惠 AI 相關應用持續擴展，全球半導體需求升溫，AI 相關需求提升、車用等應用也持續成長，預期今年第一季營運將維持高檔，季增 0% 至 7.7%，單季營業利益可望突破 60 億元，每股純益 (EPS) 預估達 2 元以上，約 2.15 至 2.5 元。

大聯大預估，今年第一季營收將落在 2550 億元至 2750 億元區間，不低於去年第四季；毛利率預估 4.15% 至 4.35%，營業利益率 2.36% 至 2.52%。在此基礎下，單季營業利益可望達 60.18 億元至 69.3 億元，EPS 預估約 2.15 元至 2.5 元。

針對去年第四季費用較高的情況，大聯大表示，主要是景氣回溫帶動獎金支出增加，加上部分一次性費用，使單季費用相對提升。不過若排除一次性因素，未來單季營業費用預估約落在 48 億元至 50 億元之間，費用結構仍維持穩定。

大聯大指出，AI 帶動算力需求快速成長，公司算力相關應用占比已由五年前的 35% 提升至 45%，成為重要成長引擎；非 3C 應用方面，車用與工業市場占比也由 21% 提升至 27%，顯示公司持續拓展多元市場。

面對地緣政治變化，大聯大表示，公司出貨結構已逐步調整，過去中國出貨占比曾達 82%，目前已降至約一半。隨著客戶生產基地外移，東南亞與北美出貨比重逐步提升，其中部分台商為服務美國市場，已將生產轉移至墨西哥，也帶動相關需求。

展望後市，大聯大指出，研調機構預估 2026 年全球半導體市場年增幅將超過 30%，整體市場規模可望突破 1 兆美元，較原先預估的 2029 年提前達成。成長動能主要來自 AI 處理器與記憶體需求，其中記憶體在供給吃緊下，今年價格年增幅可能超過 70%，AI 處理器滲透率也將持續提升。

從終端市場來看，公司認為，記憶體供應緊張可能對智慧手機與筆電整體出貨造成排擠效應，但 AI 手機與 AI PC 的滲透率仍持續提升；同時資料中心需求強勁，AI 伺服器今年預估仍有約 17% 的成長。

大聯大強調，AI 供應鏈中除 GPU 與記憶體外，還包括被動元件、連接器、電源管理與網通交換設備等多項零組件，皆是通路商的重要布局領域。公司近年也積極拓展相關產品線，2025 年運算相關產品營收年增約 25%，車用市場成長率亦超過 26%。