「代理AI」崛起 CPU翻身？

作者：龍玥，華爾街見聞

在過去三年裡，AI服務器市場的敘事邏輯高度單一：誰擁有更多的GPU，誰就掌握了通往通用人工智慧（AGI）的鑰匙。

然而，隨著AI應用從簡單的聊天機器人升級為能自動執行複雜流程的「代理AI」（Agentic AI），數據中心的底層算力需求正在發生本質性的「劇變」。

據追風交易台消息，滙豐證券在最新發布的深度行業報告中指出，一個「算力再平衡」的時代已經開啟，CPU正重新成為AI數據中心的決策樞紐。

從「聊天」到「幹活」：代理AI引發的算力地震

早期的AI模型主要依賴大規模GPU進行並行計算，即我們常說的「暴力美學」。但代理AI的工作流則完全不同，它是一個「超級編排者」。

滙豐研報指出，代理AI不僅需要輸出內容，還需要通過檢索增強生成（RAG）、訪問外部API（如郵件系統、網頁搜尋、協同辦公軟體）來完成任務。這些工作涉及大量的邏輯分支、任務同步和多線程處理。

對比數據顯示，在代理AI任務中，GPU的並行優勢會被削弱，而CPU在多任務處理上的靈活性使其大放異彩。

根據康奈爾大學的最新研究，Agentic AI工作流中約44%的算力依賴CPU，這比傳統AI工作流的CPU占比高出3-4倍。CPU不再僅僅是系統的「輔助者」，而成了算力引擎中不可或缺的「大腦」。

為何服務器出貨預期持續飆升？供給遠小於需求

這種結構性的算力需求變化，直接轉化為對服務器出貨量的強勁支撐。

滙豐證券將2026年全球服務器出貨量的年增率增長基準預期大幅上調至20%（原為4%），這一預測遠超市場普遍預期的10%-15%。更為驚人的是，滙豐認為市場的「潛在需求」甚至高達60%。

為什麼市場沒有完全兌現這些需求？

主要原因在於供應鏈的「卡脖子」。報告強調，目前CPU和DRAM內存供應缺口高達30%-40%，SSD、電源晶片等核心組件也面臨10%-30%的供給不足。

這意味著，未來兩年全球服務器出貨增長將是受限後的「擠牙膏式」釋放，這種持續的供應短缺導致積壓訂單大量存在，不僅保障了2026-2027年的出貨邏輯，更讓滙豐確信全球服務器增長周期有望延伸至2028年。

資本支出大爆發：《大漂亮法案》帶來的「額外燃料」

支持這一輪硬體狂潮的，不僅是技術升級，還有政策紅利。

根據滙豐的測算，隨著美國《大漂亮法案（One Big Beautiful Bill Act）》的實施，企業購買數據中心資產（包括服務器）可享受100%的加計折舊和即時研發費用扣除。這為雲服務商（CSP）的硬體投入提供了極強的財務正向激勵。

滙豐預測，主要雲服務商（包括Google、微軟、亞馬遜、Meta和甲骨文）的2026年合計資本支出將達到7430億美元，年增率增長81%。

這種資金注入的去向發生了結構性偏移：2025年，CSP約35%的資本開支投向服務器；而到2027年，這一比例將躍升至59%。這種從「拿地蓋樓」向「購買算力設備」的資源傾斜，精準地鎖定了對服務器供應鏈的利多。

誰在受益？供應鏈的「再平衡」紅利

市場風格正在從單純的「GPU邏輯」轉向更加平衡的「計算節點價值鏈」。

滙豐指出，隨著CPU在機架中的價值占比提升，服務器ODM（原始設計製造商）及關鍵組件供應商將成為這場算力再平衡的核心受益者。

總結而言，這場算力軍備競賽已進入「深水區」。過去是「誰擁有顯卡誰就贏」，未來則是「誰能處理好算力分配誰就掌握了效率」。

代理AI驅動的CPU需求回暖，不僅為服務器市場注入了長期的確定性，也為投資者勾勒出一條清晰的硬體升級邏輯線。

來源：金色財經

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