編者按：當 AI 代理開始代替人類完成商品發現、決策與下單，電商的傳統漏斗正在被快速壓縮，支付也不再是交易的終點，而是嵌入式基礎設施的一部分。本文以 PayPal 收購 Cymbio 為切口，梳理了 Agentic Commerce 崛起下的新競爭格局：Google 與 Shopify 試圖用 UCP 控制路由層，OpenAI 與 Stripe 通過 ACP 佔領代理執行層，而 PayPal 正努力從「支付按鈕」轉向「商業工作流」的關鍵節點。

對 PayPal、Stripe 等金融科技公司而言，是否能嵌入 AI 商業的底層協議，將決定它們還能否繼續坐在牌桌上；而對銀行與加密行業來說，窗口期同樣短暫。

以下為原文：

上週，PayPal 收購了 Cymbio，一家幫助商家在多種 AI 介面上完成銷售的平台，其支持的渠道包括 Microsoft Copilot 和 Perplexity。市場消息人士估計，這筆交易的金額在 1.5 億至 2 億美元 之間。外界普遍認為，這是 PayPal 為了在 Agentic Commerce（代理型商業）領域保持競爭力而採取的一項關鍵性戰略舉措。

因此，隨著 AI 代理不斷壓縮並重構傳統電商漏斗，PayPal 正在從一個典型的 Web2 支付工具，轉向商品發現、商品目錄分發以及訂單編排等更上游、更核心的商業環節。這一轉向，幾乎完整印證了我們在今年 1 月關於指數式增長、冪律效應以及 Agentic Commerce 中規模回報遞增的分析。

與此同時，行業的基礁設施正在快速成型：
Google 與 Shopify 正在推動 Universal Commerce Protocol（UCP）；
OpenAI 與 Stripe 聯手推進 Agentic Commerce Protocol（ACP）；
微軟則將結算能力直接嵌入 Copilot 之中。

围绕「機器」而非「人類用戶」的購物基礎設施，正在以前所未有的速度被重寫。Agentic Commerce 正在以現實世界的方式，兌現指數級增長的預期。各方給出的預測既驚人，又正在趨於一致：

麥肯錫（McKinsey）預測：到本十年末，Agentic Commerce 有望在美國零售市場創造 1 萬億美元 的收入，約占全部線上零售銷售額的 三分之一。

Morgan Stanley 預測：到 2030 年，Agentic Commerce 將推動美國電商支出達到 1900 億至 3850 億美元，對應 10%–20% 的市場滲透率。

Bain 預測：到 2030 年，Agentic Commerce 的市場規模將達到 3000 億至 5000 億美元，約占線上零售總額的 15%–25%。

現有採用數據表明，我們正處在指數增長曲線的拐點：2025 年 11 月，已有 23% 的美國消費者使用 AI 完成過一次購買。

Cymbio 可能成為 PayPal 在 AI 商業中的「中間層」

對 PayPal 而言，Cymbio 的潛在定位，是 AI 商業體系中的中間基礎設施層。其核心價值主張包括：

在不同市場與渠道之間同步商品目錄

實時管理庫存可用性

將訂單路由至商家既有的 OMS（訂單管理系統）與履行系統

允許商家繼續作為交易的法律主體（Merchant of Record）

其中，Store Sync 產品可讓商家的商品目錄直接被 Microsoft Copilot、Perplexity 等 AI 代理發現，預計下一步還將接入 ChatGPT 與 Google Gemini。
而 AI 代理之所以能夠完成交易，前提在於：商品數據、價格、庫存與履行信息必須是機器可讀、且高度可靠的。

從「結帳」到「Agentic Commerce 工作流程」

PayPal 每年處理的支付總額超過 1.7 兆美元，月活躍帳戶數超過 1.42 億。在傳統模式下，PayPal 的核心槓桿點位於支付發生的那一刻。

而在 Agentic Commerce 体系中，AI 系統可以代用戶完成商品發現、方案比較，甚至直接下單，而 PayPal 則負責身份驗證與支付授權。

在整合 Cymbio 之後，PayPal 覆蓋了完整鏈路：

發現（Discovery）：商品在 AI 代理中被推薦與呈現

決策（Decisioning）：通過對話式交互不斷收斂選項

結帳（Checkout）：由 PayPal 完成身份驗證與支付

履行（Fulfilment）：訂單直接注入商家系統執行

協議之爭：服務 vs 標準

當 PayPal 以「產品與服務」的形式推進 Agentic Commerce 時，Google 與 Shopify 正在構建一個跨職能、標準化的 Agentic Commerce 協議體系。

關鍵在於：

Google 正將 UCP（Universal Commerce Protocol）直接嵌入搜尋 與 Gemini

Shopify 則確保其數百萬商家只需整合一次，就能觸達多個 AI 代理

這意味著，AI 商業的底層基礎設施，正在從「單點能力」演進為「協議化網路」。

UCP 的目標，是掌控 AI 商業的「路由層」，而不是直接擁有或經營商業本身。
這更像是一種防禦性佈局：通過將這一層做成「免費」的公共協議，並引入強網路效應，防止任何單一對手壟斷 AI 商業體系的核心控制權。

因此，PayPal 並非在與 UCP 正面競爭，而是在主動嵌入這一體系之中。
Google 已明確表示，基於 UCP 的結帳能力將支援多種支付服務商，其中就包括 PayPal 與 Google Pay。

換言之，UCP 試圖成為「中立的高速公路」，而 PayPal 希望成為這條高速路上不可或缺的收費站與支付節點。

OpenAI 與 Stripe 是這一領域的主要競爭者。
早在 9 月，Stripe 與 OpenAI 就宣布在 ChatGPT 中推出 Instant Checkout（即時結帳），其底層由 Agentic Commerce Protocol（ACP）提供支援。

ACP 允許 AI 代理通過結構化 API 主動發起購買請求，並由 Stripe 發行共享支付令牌（shared payment tokens），以實現代理授權下的支付確認。這使得 AI 在獲得授權後，可以代表用戶完成從下單到支付的一整套交易流程。

Stripe 隨後在 2025 年 12 月推出了 Agentic Commerce Suite，使商家可以：

發布商品目錄，供 AI 代理直接訪問

自主選擇通過哪些 AI 代理進行銷售

通過 Stripe 處理支付、風控與爭議處理

將訂單事件回傳至現有業務系統

Stripe 在 2024 年處理的支付總額超過 1 萬億美元，服務著全球數百萬家企業。其競爭策略非常明確：成為 AI 代理的「默認錢包」與「行動執行層」——這與其當年成為互聯網企業默認支付 API 的路徑高度相似。

在這一背景下，PayPal 與 Stripe 显然正在正面交鋒：
兩者爭奪的，不只是支付本身，而是 AI 代理真正「動手執行交易」時的關鍵控制點。

將三套體系放在一起對比（Comparing the three systems together）

（這裡通常會進入 UCP / ACP / PayPal + Cymbio 的橫向對照：
誰控制路由層、誰控制協議、誰控制支付與履約執行——以及它們各自的網路效應來源。）

如果你願意，我可以直接幫你把下一段整理成一個對照表或一段高度概括的「格局判斷」，把三方的分工與博弈一次性說清楚。

關鍵結論（Key Takeaways）

有 三點影響尤為突出：

商業行為將變得對話化、並可被代理執行
購買不再是用戶逐步點擊完成的流程，而是由 AI 在對話中理解需求、並在授權下代為完成。

商家「一次接入，處處分發」
商家不需要為每一個平台單獨適配，只需完成一次整合，商品就能通過多個 AI 代理與渠道觸達用戶。

支付將成為嵌入式基礎設施，而不再是交易終點
支付不再是「最後一步的按鈕」，而是被深度嵌入到發現、決策與履約流程中的底層能力。

支付網路的提前應對

順帶一提，Mastercard 在 2026 年 1 月 宣布正在研究「AI 商業規則」，本質上是在嘗試搶先一步，參與定義這一轉型中的治理框架。
支付網路顯然意識到：在 AI 代理大規模完成交易之前，規則與標準的制定權 將決定未來的位置。

正如我們在今年 1 月的分析中所指出的那樣：銀行、金融科技公司與加密行業必須確保自己「坐在桌邊」，而不是事後被納入。

金融機構如果不能提前嵌入這些平台，其金融職能最終可能會被 Big Tech 內部化。

不同陣營的處境與選擇

對銀行而言（For Banks）

傳統銀行缺乏與 Google、OpenAI 或 Microsoft 在 Agentic Commerce 層面正面競爭的技術基礎設施。但它們仍掌握三項關鍵資源：支付清算通道、客戶信貸關係、合規與監管經驗

這些資產決定了銀行不會消失，但必須重新定位。

對金融科技公司而言（For Fintechs）

PayPal、Stripe、Adyen 等公司很早就意識到：僅僅做支付，已經不足以鞏固長期地位。

因此，它們正主動向上游移動，進入：商業編排（commerce orchestration）、商家服務、AI 時代的基礎設施層

對加密行業而言（For Crypto）

迄今為止公布的 Agentic Commerce 協議體系，幾乎完全是傳統金融路徑：信用卡、Google Pay、PayPal、Stripe 等佔據核心位置。

在 UCP、ACP 與 Store Sync 中，加密貨幣與穩定幣基本缺席，除了一些由 Stripe 或 Coinbase 參與的零星實驗。

這究竟是：一次巨大的戰略疏忽，還是一次有意為之的排除，仍有待觀察。

對加密公司而言，機會窗口非常明確：如果能構建 原生適配 AI 代理的支付軌道（即時結算、可程式貨幣、全球可達），並在協議徹底固化前成功嵌入 AI 平台，就有可能實現對傳統金融的跨越式超車；反之，則可能被永久排除在體系之外。

結語

從根本上看，PayPal 正在努力追平 Stripe，並適應快速變化的消費行為。
隨著人們越來越多地在 AI 平台中完成日常生活的決策，這些平台將逐漸演變為品牌的「默認虛擬櫥窗」。

誰能嵌入這些櫥窗背後的基礎設施，誰就能繼續留在牌桌上。

PayPal 的股價已低迷一段時間，較其 52 週高點 下跌約 37%。投資者不斷質疑這家公司在長期內是否仍具備結構性相關性，而 Crypto + AI 敘事的興起，反而加劇了這種擔憂。

在這樣的背景下，圍繞 Agentic Commerce 展開的多元化佈局，並非進攻性的選擇，而是維持相關性的「必要成本」。對 PayPal 來說，這不是錦上添花，而是一筆不得不付出的入場費：只有完成這一轉向，它才有可能繼續留在下一代商業基礎設施的核心位置。

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