《CNBC》報導，瑞銀 (UBS) 警告，人工智慧 (AI) 浪潮對市場的衝擊恐不只停留在股市。瑞銀信貸策略主管 Matthew Mish 指出，隨著 AI 技術進展速度超出預期，槓桿貸款與私募信貸等高風險信貸市場，可能成為下一個遭遇「系統性震盪」的領域。
Mish 在最新研究報告中指出，未來一年內，企業違約風險可能快速升溫，尤其是由私募股權持有、負債較高的軟體與資料服務公司，將面臨 AI 競爭帶來的獲利壓力與現金流擠壓。
他強調，市場先前低估了 AI 顛覆的速度，但近期 Anthropic 與 OpenAI 推出的新模型，加速了各界對產業變革時間表的重新評估，使得信貸投資人不得不提前反映風險。
瑞銀團隊在基準情境下預估，到 2026 年底前，槓桿貸款與私募信貸市場的違約率可能分別上升最多 2.5% 與 4%，推算新增違約規模合計約 750 億至 1,200 億美元。Mish 估計，槓桿貸款市場規模約 1.5 兆美元，私募信貸市場約 2 兆美元。
Mish 同時警告，若 AI 轉型出現更突然且劇烈的情況，違約規模可能比基準預測高出一倍，引發信貸緊縮。他表示，一旦貸款市場融資被切斷，將導致槓桿信貸全面重新定價，進而對整體金融系統帶來衝擊。這種情境屬於華爾街所稱的「尾端風險」。
Mish 指出，最終風險程度仍取決於大型企業導入 AI 的速度、模型能力提升的節奏等多項不確定因素。儘管瑞銀目前尚未正式採用最極端情境作為主預測，但他坦言，團隊的評估方向正逐步朝更嚴峻的風險假設靠攏。
針對 AI 帶來的產業重組，Mish 將市場參與者分為三類：第一類是基礎模型開發者，例如 Anthropic 與 OpenAI；第二類是具投資等級、財務體質強健的大型軟體公司，例如 Salesforce 與 Adobe；第三類則是由私募股權持有、負債較高的中小型軟體與資料服務公司。
Mish 認為，在快速且高度破壞性的 AI 轉型下，第三類企業最難成為最終贏家，也最可能成為信貸市場違約風險的集中區。
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