鉅亨網編譯莊閔棻
2025 年第二季，「股神」巴菲特（Warren Buffett）旗下的波克夏 (BRK.A-US、BRK.B-US) 斥資約 16 億美元買進美國最大醫療保險公司之一的聯合健康保險 (UNH-US) 股票。然而，自波克夏進場以來，聯合健康股價已下跌約 25%，引發市場對是否出現「撿便宜」機會的熱烈討論。
根據《The Motley Fool》報導，能夠用比巴菲特更低的價格買進同一檔股票並不常見，但這是否真的值得一般投資人跟進，仍有不少疑問。
該報指出，聯合健康近期面臨一連串重大挑戰，其中最震撼市場的，莫過於公司執行長在前往投資人會議途中遭到槍擊的極端事件。
在營運層面，聯合健康也承受醫療成本持續上升的壓力，而保費調漲幅度不足以完全抵銷相關支出，壓縮獲利空間。此外，公司目前正接受多項調查。
其中一項調查聚焦於聯合健康對病患的分類方式，監管機構擔憂公司是否透過誇大患者的病情，以獲取更高的醫療補助與收入。
另一項則關注其保險業務與醫療服務部門之間的垂直整合關係，是否存在向競爭對手保險公司收取較高費用的問題。
儘管爭議纏身，聯合健康第四季財報表現仍優於預期，垂直整合的商業模式在一定程度上緩衝了醫療成本上升的衝擊，展現出企業的營運韌性。
不過，市場普遍認為，監管調查與政策風險仍未明朗，短期內不確定性偏高。
分析人士指出，像巴菲特這樣深諳保險與醫療產業的投資人，或許能洞察其中的長期價值，但一般投資人未必具備同樣的產業理解。
與聯合健康形成對比的，是另一家美國醫療服務商莫利納醫療保健 (MOH-US) 。該公司專注於美國政府補助醫療計畫，並受到知名投資人、《大賣空》原型貝瑞（Michael Burry）看好，但在公布第四季財報後，股價卻一度暴跌 33%。
財報顯示，莫利納同樣受到醫療成本上升衝擊，加上病患分類制度調整，使公司從高照護需求病患中獲得的補助金額下降。
此外，一次性調整與系統建置成本，也進一步拖累短期獲利表現，莫利納更預期營運狀況要到 2027 年才會明顯改善。
不過，分析指出，儘管短期前景承壓，莫利納仍具備清晰的長期競爭優勢。公司專注於政府資助醫療計畫，並成功將新病患全面導入單一系統，大幅降低營運成本。
相較同業，莫利納的成本結構更具競爭力，這也讓其在預期 2026 年可能出現的景氣逆風中，具備更強的生存能力。
《The Motley Fool》認為，莫利納股價重挫反而提供了具吸引力的進場時點。
市場對波克夏投資聯合健康的決策仍有爭論，部分觀點認為聯合健康集團的投資可能由波克夏旗下其他投資經理操盤，但不少人仍認為其風格與巴菲特一貫的長線價值投資高度相符。
即便如此，投資專家提醒，盲目跟隨股神並非萬靈丹。巴菲特本人也多次強調，投資人應該留在自己的「能力圈」內，選擇真正理解的企業。
相較之下，莫利納明確的成本優勢與商業模式，對部分投資人而言或許更容易理解與評估。也因此，有人選擇在這場醫療股抉擇中，站在貝瑞一方，而非追隨巴菲特的腳步。
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