台股市場回顧：壽險虧損、國安基金退場與金融穩健成長挑戰分析

台灣六大壽險公司在2025年合計稅後純益達1583.34億元，然而因責任準備金計提基礎調整，12月帳面虧損達104.04億元，顯示出市場波動對保險業務的影響[1]。同時，國安基金宣布終止自2025年以來的護盤措施，雖然其投入金額僅122.5億元，對於已突破3萬點的台股影響有限，市場依然顯示出強勁的多頭趨勢[2]。這些現象反映出在全球經濟不確定性中，台灣市場的韌性及投資者信心仍然強勁，未來需持續關注壽險業的獲利能力及市場動態。

在2025年，13家金控的自結獲利達5863.2億元，創下次高紀錄，顯示金融業整體表現穩健。然而，12月獲利因多家壽險公司需提列稅前盈餘30%入外匯準備金而腰斬至258億元，顯示出新會計規範對壽險業的影響[3]。此外，水泥雙雄台泥 (1101-TW) 和亞泥 (1102-TW) 雖然12月營收回升，但全年仍小幅減少，反映出市場需求的波動，尤其是大陸市場的疲弱影響了營收表現[4]。整體而言，金融與水泥業的表現揭示了台灣經濟在面對內外部挑戰時的韌性，未來需持續關注政策變化及市場需求的動態。

國安基金今日宣布結束長達279天的護盤行動，創下歷史最長紀錄，獲利65.31億元，投資報酬率達53%，顯示其在市場穩定方面的有效性[5]。隨著台股交易秩序恢復正常，國安基金的退場標誌著市場信心的回升，尤其是在半導體供應鏈影響下，台積電 (2330-TW) 等權值股的表現將成為市場焦點[6]。同時，安永專家指出，企業需因應可能的232條款稅務變化，調整供應鏈策略並優化移轉訂價，以降低潛在稅務風險，這將對台灣企業的國際競爭力產生深遠影響，特別是在全球貿易環境不確定性增加的背景下。

台塑 (1301-TW) 集團在2025年自結財報中面臨約10.93億元的虧損，顯示出春節長假對石化產品需求的負面影響，加上廠房維修導致的業績衰退，顯示出行業面臨的挑戰。相對而言，南亞 (1303-TW) 預計首季營收持平，顯示出在工作天數減少的情況下，市場需求仍有一定韌性。台化 (1326-TW) 則因中國市場的產能過剩而首次出現虧損，顯示出低價競爭的壓力，儘管其計劃透過成本管控來改善狀況。值得注意的是，台塑化 (6505-TW) 預期上半年油價將持續低迷，但隨著減產預期的出現，下半年油價有望回升，這可能為整體石化產業帶來新的機會[7]。