美股波動加劇，科技股分化，黃金白銀逆勢飆升，市場前景複雜不確定

隨著2025年美股表現強勁，標普500指數回報達18%，但市場波動性卻顯著上升，全年波動率高達19%[1]，顯示出結構性風險的潛在影響。高盛分析指出，科技股仍為市場核心，但個股表現分化，部分成分股收跌。與此同時，黃金和白銀的表現卻異常突出，分別上漲65%和148%。在此背景下，市場環境將更為動盪，投資人需依賴風險管理策略[2]。此外，1月的經濟行事曆將包括非農就業數據和CPI報告，這些將影響市場對於降息的看法，並可能影響企業獲利的信心，顯示出未來市場的複雜性和不確定性。

由田 (3455-TW) 在法說會中透露，半導體設備業務成長迅速，預計2025年前三季營收占比達45-55%，年增超過100%，顯示出其轉型成功的潛力。股價本周上漲31.46%至119.5元，並突破所有均線，短期支撐在104元[3]。同時，美國商務部計劃大幅降低對義大利麵製品的關稅，從92%降至24%-29%，此舉不僅有助於改善貿易關係，也反映出美方對公平貿易的重視，將影響多家義大利製造商的市場競爭力[4]。這些動態顯示出全球市場在供應鏈調整及貿易政策上的變化，對相關產業的影響值得持續關注。

裕隆 (2201-TW) 最近出售納智捷汽車全數股權予鴻華先進 - 創 (2258-TW)，此舉不僅減輕了品牌經營風險，還有助於其營運結構的改善，顯示出裕隆在多元化代工產線上的積極布局。尤其是與日產及中華車的合作，將為未來業務發展注入新動能[5]。同時，台股在2026年首個交易日創下歷史新高，台積電股價大漲至1585元，帶動整體市場上揚，並因美方放行輝達 H200 晶片銷往中國，預期將進一步刺激台積電的訂單需求[6]。這些因素共同促進了台灣企業在全球市場的競爭力，顯示出產業轉型與創新發展的潛力。

白銀市場面臨即將到來的再平衡風險，摩根大通指出將有約38億美元的賣壓影響銀價，這一情況可能在流動性偏低的環境下加劇價格波動[7]。同時，挪威電動車市場的快速電動化進程，預計到2025年新車銷售中電動車將佔比達95.9%。特斯拉在當地的強勁表現顯示出其在全球電動車市場的競爭優勢[8]。這些趨勢反映出市場在能源轉型與商品價格波動之間的複雜互動，投資者需謹慎評估未來的市場動向。

2026年開局，美股晶片股在AI熱潮推動下強勢反彈，美光(Micron Technology)(MU-US)和艾司摩爾(ASML-US)分別上漲10%和7%，顯示市場對於半導體需求的持續信心，儘管對AI估值的擔憂仍在加劇[9]。相對而言，國際油價在同日持續下跌，布蘭特原油報60.75美元，顯示市場對供應過剩的擔憂與地緣政治風險的平衡。OPEC+會議前市場情緒冷靜，預期供應將保持充足[10]。這一情況反映出科技股與能源股之間的市場動態差異，投資者需密切關注未來的市場走向及其對資產配置的影響。

《彭博》主編Robert Burgess指出，美國經濟優勢在2025年將顯著減弱，經濟成長僅為2%，同時通膨壓力上升至2.7%[11]。小企業破產數量創十年新高，顯示市場信心低迷。與此同時，川普媒體與科技集團(DJT-US)在合併消息後股價飆漲63%，但放空部位增長31%，反映市場對其未來表現的懷疑[12]。整體而言，投資者對美國市場的前景持悲觀態度，未來經濟挑戰重重，尤其在合併題材的熱潮中，市場情緒顯得更加謹慎。