美股高位震盪，百貨業挑戰與科技股估值引擔憂并存

目標百貨 (TGT-US) 面臨連續三季同店銷售下滑的困境，激進投資人 Toms Capital 的持股增持使其股價一度上漲6.7%，目前報98.44美元，顯示市場對其未來轉型計畫的期待[1]。該公司計畫在2026年前投入10億美元以開設新店與改裝，旨在改善商品及購物體驗，應對競爭對手沃爾瑪 (WMT-US) 的市場壓力。標普500指數創下歷史新高，但僅有12檔成分股持續逼近或改寫新高，顯示市場動能集中於少數強勢股。美光 (MU-US) 雖然累計上漲241%，卻未能持續上漲，反觀半導體設備商科林研發 (LRCX-US) 表現更佳，累計上漲146%[2]。這一現象反映出市場對於長期投資動能的重視，並突顯出在不確定的經濟環境中，企業需靈活調整策略以維持競爭力。

在另一個方面，蘋果 (AAPL-US) 股價因中國市場需求回暖及法律上的暫時勝利而小幅上漲，11月外國品牌手機進口年增率達128%顯示出市場活力[3]。然而在專利糾紛中仍面臨挑戰，顯示出其在大型科技股中的表現相對疲弱。白銀價格近期強勢突破75美元，創下歷史新高，這波漲勢受到美國降息預期及地緣政治不確定性驅動，實體供應緊張問題也逐漸浮現，尤其在中國市場出現明顯價格溢價，顯示需求超過供應[4]。市場對實體交割的要求增加，傳統金融化模式面臨考驗，未來白銀及其他貴金屬的價格走勢將受到密切關注。

美國股市在耶誕節後的首個交易日表現穩定，主要指數小幅震盪於歷史高點附近，顯示出投資者對於利率下調及企業獲利前景的樂觀情緒[5]。不過，GMO資產配置聯席主管對標普500指數的前景持保守態度，認為其下跌機率高於上漲，並指出AI股票的高估值可能導致市場轉向其他便宜股票，進一步影響指數表現[6]。在此背景下，甲骨文 (ORCL-US) 股價暴跌30%，恐創2001年以來最大跌幅，儘管其與OpenAI簽署了超過3000億美元的合約，但投資者對其資料中心建設能力的疑慮仍然存在，顯示出市場對於科技股的信心正在動搖[7]。此外，烏克蘭總統澤倫斯基計劃與美國總統川普會面，討論結束俄羅斯入侵的和平協議，這一地緣政治動態可能對市場情緒產生影響[8]。整體而言，市場在高位震盪的同時，面臨著來自估值過高的科技股及地緣政治風險的雙重挑戰。