美股面臨地緣政治與經濟挑戰，2026年將成關鍵考驗年

烏克蘭總統澤倫斯基提出在俄方撤軍的前提下，從頓涅茨克地區撤軍並建立非軍事化經濟區的構想，並強調需經公投決定，顯示出對和平進程的期待[1]。克里姆林宮對此計畫的冷淡反應，反映出地緣政治的複雜性，尤其是在美國和平計畫面臨的挑戰中，頓巴斯地區的領土爭議及核電廠控制權問題尤為突出。專家警告美股的真正考驗將在2026年到來，儘管目前經濟表現穩定，但關稅、政治干預及地緣衝突的潛在影響仍需關注，特別是人工智慧的發展若無法轉化為實質獲利，將可能引發市場修正[2]。這些因素交織在一起，將對未來的經濟與市場走勢產生深遠影響。

英特爾 (INTC-US) 面臨的挑戰愈發明顯，輝達 (NVDA-US) 暫停測試其先進製程，顯示市場對其技術能力的疑慮加深，尤其在白宮官員強調英特爾並非「大到不能倒」後，投資者信心受到打擊[3]。儘管美國政府成為其最大股東並提供資金支持，但市場對未來的信心逐漸降溫，特別是在全球貿易環境日益複雜的背景下，2026年的貿易挑戰將進一步影響企業的運營策略[4]。隨著美國關稅政策的推動，供應鏈風險增加，英特爾需加速證明其製程的商業吸引力，以維持市場信心，否則將面臨更大的競爭壓力和市場不確定性。

摩根士丹利指出到2026年標普500指數將上漲13%，主要受益於企業獲利強勁及經濟復甦，但同時警示三大意外情境可能顛覆市場，包括無就業成長的生產力提升、股債關係翻轉及大宗商品價格飆升[5]。在此背景下，AI熱潮驅動資料中心投資，輝達 (NVDA-US) 雖為最大受惠者，但其他供應商如Lumentum (LITE-US) 和美光 (MU-US) 也因需求激增而股價大幅上漲，顯示市場對AI基礎建設的信心持續增強[6]。然而，近期美國股市在聖誕節前夕震盪整理，標普500指數持平，顯示投資人對年底行情持觀望態度，並對企業營收的可持續性表示擔憂[7]。此外，勞動市場數據顯示初領失業金人數意外下降，但續領人數上升，反映出找工作的難度增加，顯示經濟復甦仍面臨挑戰[8]。整體而言，市場在樂觀與不確定性之間掙扎，未來需密切關注經濟數據及政策走向。