減重藥物市場競爭加劇，美股情緒回暖但科技股面臨AI泡沫疑慮

諾和諾德 (NVO-US) 的高劑量減重藥物 Wegovy 獲得歐盟核准，預計明年初上市，將與禮來 (LLY-US) 的 Zepbound 形成競爭格局，顯示減重藥物市場的競爭日益激烈[1]。聯準會(Fed)內部對於降息的看法出現顯著分歧，反映出對通膨與就業市場的持續擔憂，顯示未來利率政策的不確定性將影響市場情緒[2]。這些因素可能影響投資者對於生技股的信心，尤其是在經濟前景不明的情況下，市場需密切關注相關政策動向及其對企業盈利的潛在影響。

在聯準會降息的推動下，美國股票型基金終止連三周流出，單周資金淨流入約33億美元，顯示市場情緒有所回暖，尤其是產業型基金吸引28.1億美元流入，為10月以來最大增幅[3]。然而，甲骨文 (ORCL-US) 與 OpenAI 的合作進度延遲至2028年，影響市場對AI企業的信心，導致甲骨文股價一度下跌6%[4]。儘管如此，債券型基金同樣表現強勁，顯示投資者對於風險資產的選擇仍然謹慎，未來市場動向將取決於經濟數據及企業獲利表現。

《經濟學人》報導指出，俄羅斯在烏克蘭的軍事進展實際上緩慢，經濟壓力加劇，石油和天然氣收入下降，預算赤字逼近GDP的3%[5]，民意對持續戰爭的支持減弱，顯示社會韌性不如普丁所言。與此同時，中國雖然貿易順差創紀錄，但內需疲軟及持續通縮風險加劇，房市低迷影響家庭財富，未來經濟政策需更具緊迫感[6]。這兩國的經濟挑戰反映出全球市場對於地緣政治及內部經濟結構的高度敏感，未來政策調整將成為關鍵。

美股主要指數周五開盤走勢分歧，科技股因博通財報引發的AI泡沫疑慮而承壓，導致標普500和那斯達克指數下滑，儘管聯準會釋出的降息信號曾帶來樂觀情緒[7]。同時，道瓊工業指數因資金流向價值型與傳產股而續創歷史新高，顯示市場板塊轉移的趨勢。輝達 (NVDA-US) 正在考慮擴產H200人工智慧晶片，以應對中國市場的強勁需求，尤其是在美國政府放寬出口限制後，中國科技巨頭如阿里巴巴 (BABA-US) 及字節跳動積極尋求大額訂單[8]。這一需求的激增可能對中國本土AI晶片產業造成影響，並反映出全球市場對AI技術的持續熱情，儘管面臨泡沫風險，市場仍對未來的增長潛力抱有信心。

根據FactSet的最新調查，博通 (AVGO-US) 的目標價中位數上調至435元，顯示市場對其前景的樂觀情緒，尤其在近5日股價上漲3.57%後，表現優於標普指數[9]。同時，歐盟計劃為本土小型電動車提供多項特權，以應對中國低價車型的競爭，這一策略可能會改變歐洲汽車市場的競爭格局，並促進本地製造業的發展[10]。隨著全球市場對電動車需求的上升，博通的技術優勢與歐盟的政策支持，將可能為相關產業帶來新的成長機會。

甲骨文 (ORCL-US) 財報不如預期，股價重挫16.5%，引發市場對AI泡沫的質疑，然而投資者對AI的長期成長潛力仍持樂觀態度，顯示出大型科技股的信心依舊穩健[11]。同時，歐盟計劃自2025年起對來自中國的小型包裹徵收每件3歐元的臨時費用，以減少對歐洲企業的衝擊，並最終在2028年實施永久關稅，這一政策反映出對低品質商品的擔憂及對公平競爭的重視[12]。整體而言，市場在面對短期調整時，仍然看好科技股的長期成長趨勢，並對資本支出的回報時間變得更加謹慎。