國際金屬價格直直落 新興市場出口遭重擊

國際金屬價格不斷走低，將對許多靠礦產出口吃飯的國家形成經濟成長危機。 (圖:AFP)

也不過數年之前，秘魯這類蘊含礦產的國家搭著中國大陸的經濟發展列車，國內經濟發展頗為順遂；然而，這幅光景目前似乎已遇到一些波瀾。

媒體《CNNMoney》報導，近年來中國大陸爆炸性的經濟成長，為了應付工業成長所需，故對各類金屬的需求量相當大；因此，秘魯也搭上這班成長列車，中國大陸更占其銅礦出口量約達 1/5 。這些自然資源也因受到大宗商品超級循環的影響，價格水漲船高。這種外部的強健需求，也帶動秘魯經濟發展，秘魯國內股市自 2008 年底至 2010 年底間暴漲 2 倍。然而，好景不常，當中國大陸經濟成長降溫，對銅礦與其他金屬的需求量驟降，這些礦產出口國自然也受到衝擊。

「融化」的金屬價格

2011 年時，大宗商品的價格正處於高點，不過近月來價格卻驟降，秘魯的經濟成長亦受拖累；相關數據指出，秘魯 2013 年底還有 7% 的經濟成長率，惟至今僅剩 1% 。連帶地，秘魯股市亦一併降溫，股指過去 3 年來近半的成長化為烏有。Brown Brothers Harriman 的全球新興市場貨幣策略主管 Win Thin 對此表示，「許多這類國家均以為，這種良好的成長動力將永遠持續下去，但很明顯這僅是一廂情願。而現在海水也已經退潮。」

近期大宗商品價格的下跌，幾乎沒有金屬能夠躲過這次衝擊，包括黃金、銀、銅礦、鐵礦、鋁礦、白金、錫礦，及鎳等的價格，今年均出現跌勢；另外，黃金近來跌勢更是兇猛，已摜破每盎司 1100 美元，創下 5 年來新低。當然，也不是只有秘魯被捲入這場風暴，在這場大宗商品超級循環的末端，受波及的國家還不在少數。

智利

在失業率連年穩定下降後，近來智利的失業率卻又再次上升。有鑑於智利經濟相當倚賴銅礦出口，其幾乎占據出口的一半，高達 1/4 的銅礦係銷往中國大陸；此外，智利也是全球最大的銅礦公司 Codelco 的母國。

南非

過去 3 個月來，南非股市大跌約 7% 。單單 7 月，南非的金礦指數便重挫約 24% 。此外，南非也是全球鉻礦、白金，以及錳礦最大的出口國之一；鐵礦、黃金與鑽石則是南非的出口主力。[NT:PAGE=$]

澳洲

澳洲此刻正極力避免讓 1991 年的經濟衰退重演。由於澳洲的經濟擴張得益於中國大陸的崛起，因此連動性高。澳洲對外出口組成，有超過 1/4  為鐵礦及黃金等金屬；此外，澳洲也掣肘於國際煤價、油價以及天然氣價格下跌的趨勢。

巴西

大宗商品價格的暴跌，致使巴西面臨 25 年來最嚴峻的經濟衰退。巴西出口最大宗之一的鐵礦，近年來價格也大幅下挫，拖累國家經濟。另外，國際原物料的跌勢，也造成巴西的貨幣貶至 12 年來的低點。

尚比亞

尚比亞的銅礦產量豐富，其出口逾半均係靠銅礦，而中國大陸也是主要買主；因此，不難想像當中國大陸需求走低時，尚比亞自然受到衝擊。

剛果民主共和國

剛果目前面臨兩股衝擊，除了中國大陸是剛果最大的出口國，剛果也因前 5 大出口產品為金屬與原油，而受到近來價格走挫的波及；其中，剛果的出口大宗為銅礦。除此之外，迦納以及莫三比克等國，也因出口大量金屬礦產，同樣陷入這場風暴之中。

新興市場唇亡齒寒

大宗商品價格暴跌對這些國家來說，首先便須面臨的，便是可能造成礦產業出現裁員潮；除此之外，更可能致使國家面臨經濟衰退的環境。

雪上加霜的是，當美國聯準會 (Fed) 已著手進行利率調漲，預計於年內升息，這一舉措更對這些新興市場形成痛擊，係因這些國家的貨幣兌美元將進一步貶值，債務壓力也因此更加沉重。 Yardeni Research 的總裁 Ed Yardeni 便指出，「當中國大陸一打噴嚏，所有其他新興市場便染上感冒。」

供過於求的市場

截至目前為止，市場尚不知未來金屬價格是否能夠回穩，甚或反彈。價格走低的因素，不僅係中國大陸經濟成長遲緩，也因市場過度供給所致。國際金屬價格連年走高，造成礦商不斷推升產量，一旦需求面中斷，供過於求的現象便將進一步打壓價格趨勢。

有鑑於此，市場預估這些礦商不僅得大幅裁員，甚至也得變賣資產。其中，南非因過去曾有過相當激烈的勞動抗爭歷史，因此或有可能出現更加緊繃的態勢。全球風險諮詢公司 Control Risks 的美國礦產探採主管 Daniel Linsker 便指出， 5 年前市場投資礦業的資金相當活躍，然而目前產量過剩的衝擊下，部分開發計畫也因此受阻。