美國「開門」在即牛回速歸

作者：Techub 熱點速遞 撰文：J1N，Techub News

政府「停擺」在過去的一個多月里，已經給美國多行業帶來負面影響，引得多名美官員拉響經濟下行警報，甚至波及到了海外的美軍基地。

歷史上最長的美國政府停擺，終於要結束了。

11 月 9 日，是這場自 10 月 1 日以來的「關門」危機進入第 40 天。

40 天的財政僵局，讓全球市場都感受到了窒息感：美股震盪、黃金回落、比特幣一度跌破 10 萬美元關口。投資者在不確定中煎熬等待。

來源：幣安

直至周日，美國參議院終於就共和黨提出的臨時撥款方案進行表決，並以 60-40 的結果推進法案。只要方案通過眾議院並獲得總統簽署，政府就能重新開門。

根據最新進展，一群中間派民主黨人與共和黨達成初步共識：只要共和黨承諾在 12 月前就醫療保健補貼進行投票，民主黨將支持政府重啟。法案還包括禁止聯邦機構在 1 月 30 日前解僱員工的條款，這被視為聯邦工會的一次關鍵勝利。

八名民主黨人倒戈，推動了這項此前已 14 次被否的法案，市場情緒也隨之回暖。

一場拖垮國家的「停擺」

過去 40 天的「停擺」，讓美國社會幾乎陷入半癱瘓狀態。

食品安全檢查暫停，科研項目被迫中止，NASA、國土安全部等核心機構進入「最低運作模式」。部分駐外美軍基地後勤補給延誤，連海外軍事行動都受到波及。

多位美國官員警告：如果停擺持續，經濟衰退風險將急劇上升，數百萬聯邦雇員無薪休假或被迫帶薪工作，航班延誤頻發、食品安全隱患增加、國家公園關閉、稅收退款延遲。

這不只是行政停擺，更是經濟體系的「連鎖反應」。

海外影響同樣明顯，供應鏈延遲、企業訂單取消，美軍補給受限削弱了美國的全球部署能力。

在一場看似政治的對峙背後，整個經濟機器都在被迫降速。

消費信心指數連續三周下降，製造業 PMI 跌至榮枯線以下。部分州政府因撥款停滯被迫提前動用應急儲備金，美國中小銀行的流動性覆蓋率（LCR）降至去年 10 月以來新低。高盛在最新報告中警告稱，如果停擺持續到年底，美國季度 GDP 增速將被拖累1.2%，而失業率可能攀升至 4.5%。金融市場的風險溢價快速上升，導致美債殖利率曲線進一步倒掛，市場一度出現「技術性衰退」預期。

為什麼美國政府總是「關門」？

「政府停擺」的原因，是國會未能就新一財年預算案達成一致。

表面上，這是一次預算分歧；實質上，卻是美國政治極化的縮影。自 1976 年以來，美國政府已經「關門」過 21 次，只要國會在財政年度結束前（9 月 30 日）沒能通過預算案或臨時撥款法案，政府就會陷入「部分癱瘓」。

美國公共廣播公司整理的1976以來聯邦政府關門情況

從雷根到拜登，幾乎每一任總統都經歷過停擺。

1981 年：雷根政府首次經歷停擺，僅持續 1 天，卻揭開了共和黨與民主黨在財政與社會政策上長期對抗的序幕。

1995—1996 年：克林頓政府時期因醫保改革與赤字削減分歧，兩次停擺共 27 天，聯邦服務系統幾近停頓。

2013 年：歐巴馬政府期間，共和黨阻止「平價醫療法案」（Obamacare），政府停擺 16 天，道瓊斯指數同期下跌2.6%，美國GDP 蒸發約 240 億美元。

2018—2019 年：川普因「修築美墨邊境牆」預算之爭，停擺長達 35 天，創下當時歷史最長紀錄。但是，美股三大指數齊跌，納指暴跌逾10%，GDP 蒸發約 110 億美元。

如今，該紀錄被 2025 年的停擺刷新。這次僵局源於共和黨和民主黨在醫保補貼、債務上限及財政優先級上的分歧。40 天的停擺，讓美國陷入前所未有的行政凍結。FDA 檢查暫停、NASA 任務延遲、邊境管控受限、航班延誤頻發。僅經濟損失一項，就已超過 500 億美元。

這種反覆的財政僵局正削弱全球對「美國模式」的信任。彭博社指出，過去十年間，美國的「停擺周期」正在縮短，財政談判幾乎成了年度例行劇目。國際投資者不再將美國公債視為「絕對安全資產」，部分央行已開始削減美元儲備比重。IMF總裁格奧爾基耶娃直言：「華盛頓的政治失能，正在成為全球經濟最大的不確定性來源之一。」

政府「關門」，和市場有什麼關係？

很多人會問：政府不開門，跟我炒股、炒幣有什麼關係？

其實關係太大了。

表面上看，這只是政客吵架。但實際上，它會直接影響資金在市場裡流不流動，因為這不僅是政治停擺，更是流動性凍結。每一次政府停擺，都是一次流動性收縮。財政支出暫停，聯邦工資發不出去，撥款項目凍結，意味著市場裡的「錢」正在被抽走。

2013 年停擺時，道瓊斯指數下跌 2.6%，標普回落 3%，美國 GDP 蒸發 240 億美元；2019 年停擺，美股大跌、比特幣腰斬，從 6,000 美元跌到 3,000 美元，因為流動性被「掐斷」。

今年同樣如此。自 10 月 11 日那場「黑色星期五」暴跌後，美股、黃金、比特幣幾乎同步跳水。那斯達克下跌 3.5%，標普回落 2.8%，黃金從每盎司 4,300 美元跌至 3,900 美元，比特幣從 12.6 萬美元高點跌破 10 萬美元，總市值蒸發超兆美元。

來源：Coinglass

原因也很直接，財政部一般帳戶（TGA）餘額暴增，從 8000 億美元漲至 1 兆美元，意味著 2,000 億美元流動性被「吸走」。與此同時，短期融資市場迅速收緊，隔夜拆借利率（SOFR）一度飆升至 4.22%，超過聯準會政策區間上限；銀行間借貸成本抬升，企業融資趨緊，聯準會的「緊急庫藏股窗口」（SRF）單日使用量高達 503 億美元，創 2020 年疫情以來新高。

有分析稱，一個月時間裡市場流動性減少近 7,000 億美元。這相當於聯準會「無聲地」加了好幾次息。

相比傳統市場，Crypto 對美元流動性變化的反應更快、更放大。穩定幣發行量在停擺期間下降約 8%，以太坊網路的日交易量也降至年內新低。大量機構從風險資產撤出現金，轉向短期美債和貨幣基金，形成「避險潮」。即便聯準會沒有動作，財政部的操作就足以重塑市場情緒。

為什麼「開門」後市場就反彈？

每次政府重新「開門」，市場幾乎都會迎來短線反彈。邏輯其實很簡單「財政重新放水」。

當停擺結束，政府恢復運作，工資補發、預算支出重啟，資金重新流入市場。財政部一般帳戶（TGA）餘額開始下降，聯準會體系內的流動性重新回到金融系統中，市場自然出現「回血」反應。

歷史上幾次典型的停擺都印證了這個規律。2013 年政府開門後，道瓊斯指數在短短兩周內上漲3.5%；2019 年停擺結束，美股迎來季度級反彈，比特幣也重啟了上漲勢頭。市場最怕的從來不是壞消息，而是不確定性。當撥款方案通過、財政恢復秩序，信心隨之回歸，風險資產便立刻得到支撐。

這次也不例外。隨著參議院投票通過方案，美股期貨率先反彈 1%，比特幣重新站上 10.6 萬美元。投資者押注，政府重啟意味著新一輪財政刺激即將開啟，尤其是科技股與加密資產板塊，將成為最直接的受益者。

摩根士丹利在報告中指出，停擺結束後前兩周內，美股平均上漲約 3%，但隨後往往進入盤整或回調階段。因為市場預期的「放水效應」被迅速計價，而財政刺激真正落地仍需數周。換言之，政府「開門」帶來的只是短期喘息，無法從根本上改變美國財政的結構性困境。

「關門」成為美國財政的慢性病

然而，這種「開門—關門—再開門」的循環，早已成為美國財政的頑疾。

截至 2025 年，美國公債總額突破 36 兆美元，約占 GDP 的 130%。其中，光是利息支出每年就高達 1 兆美元，幾乎相當於國防預算的一半。龐大的債務讓財政操作空間越來越小，每一次預算談判都像是在懸崖邊上走鋼絲。

共和黨主張削減開支、減稅以刺激經濟，而民主黨則強調擴大社會福利與綠色投資。雙方的分歧不斷擴大，債務上限被一再用作政治博弈的籌碼。政客們贏得了話語權，卻讓市場失去了信任。

評級機構多次發出警告，美國的主權信用可能因政治不確定性而遭下調。長期公債殖利率從 4%升至 4.5%，融資成本進一步上升，形成惡性循環。與此同時，「去美元化」的趨勢也在加速，越來越多的機構投資者開始增加黃金和比特幣等非主權資產配置，以對沖潛在的財政風險。

在加密貨幣市場，穩定幣交易量激增，DeFi 協議正成為新的融資通道。某種程度上，美國政府的信用搖擺，正在無形中推動全球金融體系的重組。

寫在最後

美國政府的「關門」，從來不只是政治戲碼，它本質上是一場關於貨幣、流動性與全球信用的遊戲。

當華盛頓的燈熄滅，財政支出停擺，流動性被鎖進國庫，美股下跌、黃金承壓、比特幣跟着打噴嚏；而當政府「開門」，那盞燈重新亮起，市場就立刻感受到「水」回來了。

在當今全球金融體系中，一次預算談判的影響，甚至不亞於一次聯準會升息。因為它直接控制了「資金閥門」，決定了全球的風險偏好。

所以下次再看到「政府停擺」四個字，別以為那隻是國會的鬧劇。那也許正是下一場全球市場震盪的前奏。當華盛頓屏住呼吸，全球資金也隨之屏息。

在這個相互連接的金融時代，政治與市場早已綁在一起。美國的「關門」遊戲，也在提醒我們：當世界的「中央銀行」自己斷電，所有人都得摸黑前行。

來源：金色財經

發佈者對本文章的內容承擔全部責任
在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。