如果AI泡沫，這家公司站在海嘯第一排

由輝達(NVIDIA)投資的雲端運算公司CoreWeave(CRWV-US)週一下修全年營收預測，主因為第三方資料中心合作夥伴進度延遲，消息傳出後股價在盤後交易中下跌逾6%，抵銷其第三季強勁財報帶來的利多。

公司財務長Nitin Agrawal預估，2025年營收將介於50.5億至51.5億美元，低於先前預期的51.5億至53.5億美元，也略低於分析師平均預估的52.9億美元。

受影響的客戶已同意延長合約期限，確保合約總金額不變，但公司並未透露該客戶名稱。

CoreWeave第三季營收達13.6億美元，較去年同期倍增，優於市場預估的12.86億美元。每股虧損縮小至0.22美元，顯著好轉於去年同期的1.82美元虧損。不過，營業利益率由去年同期的21%降至16%。

公司表示，隨著AI雲端需求持續強勁，2026年資本支出將比2025年增加一倍以上，預估將達120億至140億美元。

CoreWeave近年成功轉型，從大型以太幣(Ethereum)礦商轉為AI雲端基礎建設供應商，並與多家科技巨頭簽下大型合約，包括與Meta Platforms簽署140億美元合作案，以及與OpenAI簽下65億美元的新約。

CoreWeave大量向美國晶片大廠輝達(NVIDIA)採購GPU，並將運算資源透過網路租賃給AI開發公司使用。自今年3月上市以來，公司營收與業務規模快速擴張，但部分分析人士憂慮其「以大規模融資提前投資」的經營模式風險偏高。

截至9月底，CoreWeave的負債比已達88%。第三季營業利益約5,185萬美元，但光是借款利息支出就高達3億1,055萬美元，反映高槓桿經營壓力。

截至2024年，微軟(Microsoft)曾是CoreWeave主要客戶，占其銷售比重約六成。不過，執行長Michael Intrater在財報說明會上表示，隨著新客戶加入，公司「對單一客戶的依賴已逐漸下降」。

對於市場的疑慮，Intrater強調：「我們可將基礎設施轉向其他客戶使用。」他表示，即使部分客戶縮減投資，公司現有資料中心仍可重新配置，支撐其他客戶需求。

CoreWeave股價自今年以每股40美元掛牌上市以來已翻倍，目前公司市值超過500億美元。市場分析指出，AI晶片價格上漲、運算資源競爭加劇與雲端擴建成本攀升，可能持續壓縮公司毛利空間。

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