Fed公布壓力測試新案 大型金融股齊漲

美國聯準會 (Fed) 於當地時間周五 (24 日) 公布對大型銀行年度「壓力測試」全面改革。根據新計畫，聯準會將要求監管機構每年在壓力測試執行前披露當年的關鍵模型和情境細節。

該改革方案在聯準會內部引起了不小分歧。聯準會理事巴爾對擬議中的修改持反對態度，他警告這些修改會削弱測試並降低銀行資本。聯準會理事鮑曼則表示，這些變化有助於改善銀行的資本規劃。預計聯準會理事會將推進這項提案，並在徵求公眾意見後於明年定案。

市場層面，美國大型金融機構股價周五全線大漲，截至收盤，高盛 (GS-US) 大漲超 4%，摩根大通 (JMP-US)、摩根士丹利 (MS-US)、花旗 (C-US)、富國銀行 (WFC-US) 均大漲超 2%。有分析指出，市場對聯準會進一步降息將刺激經濟活動的預期，也推動了大型銀行股走強。

聯準會的方案目標是改進部分模型的設計，包括信貸損失、操作風險和證券相關模型。

此外，聯準會還計劃在最終確定下一輪「壓力測試」所採用的「嚴重不利情景」之前，提前徵求業界回饋意見。

此文件也公布了 2026 年版「壓力測試」初步標準，其中最嚴苛的情景要求銀行評估在全球經濟衰退、股市與房地產暴跌，以及美國失業率達到兩位數的情況下將如何應對。

根據新框架，聯準會周五公佈了擬用於 2026 年壓力測試的最嚴重情境假設：該假設設想出現全球嚴重衰退、風險資產價格大幅下跌、無風險利率下降、金融市場波動劇烈的局面——包括股價在前三個季度暴跌 54%。

企業債利差擴大至 5.7 個百分點，美國失業率升至約 10%，房地產價格崩跌，同時亞洲經濟出現急遽放緩。需要指出的是，上述情境純屬測試假設，並非經濟預測。

聯準會負責金融監理的副主席、理事鮑曼表示，她希望能在公開徵求意見後，於 2026 年測試前正式採納這些改革方案。聯準會理事會已於週五在華盛頓的會議上投票，正式提出該改革建議。

鮑曼指出，目前，「壓力測試」模型、情境設計框架以及具體情境都沒有完全公開或接受公眾評論。這種缺乏透明度的狀況會導致銀行在資本規劃中出現不確定性，使資本要求與實際風險可能不匹配，也限制了公眾對壓力測試過程的理解與監督。

此外，改革方案還包括將「壓力測試」所使用的資產負債表資料日期從 12 月 31 日改為 9 月 30 日。聯準會表示，整體調整預計不會對參與銀行的資本要求產生實質影響。

「壓力測試」是 2008 年金融危機後引入的監管措施，旨在評估銀行在假設性經濟衰退中能否保持穩健。多年來，銀行一直推動放鬆相關資本監管，認為規則過於繁重，限制了其業務彈性。

今年早些時候，美國 22 家大型銀行均順利通過年度壓力測試，為其增加股票回購和股利鋪平了道路。

聯準會公布改革方案後，美國銀行政策研究所（Bank Policy Institute）和金融服務論壇（Financial Services Forum）分別發表聲明表示歡迎。

另有分析指出，市場對聯準會降息將刺激經濟活動的預期，也一定程度推動了美國大型金融機構股票走強。根據芝商所聯準會利率觀察工具，12 月降息的機率從數據公佈前的約 91% 跳升至 98.5%，而下周降息的機率仍高於 95%。