節慶消費潮未見力道 美零售類股卻走弱 市場憂家庭支出減速

隨著萬聖節、感恩節與聖誕節等美國年末消費旺季接連到來，市場原本預期零售支出將出現提振。然而，近期零售與消費類股卻未隨大盤上行，引發外界對美國家庭消費力是否漸趨疲軟的疑慮。

儘管標普 500 指數與那斯達克屢創新高，消費類股卻難以跟進。過去一個月中，消費類股選擇性基金（Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund）(XLY-US) 幾乎持平，而零售類股 ETF（SPDR S&P Retail ETF）(XRT-US) 則下跌超過 5％。

市場觀察指出，美國勞動市場或已出現降溫跡象，若就業成長持續放緩，失業率上升恐壓抑家庭支出動能。研究機構 22V Research 的 Dennis DeBusschere 指出，就業增長若不足以維持現有失業率，實質個人消費可能出現下滑，這也解釋近期零售股承壓的原因。

技術面表現同樣不樂觀。Fundstrat 技術策略主管 Mark Newton 認為，零售板塊已跌破九月底高點，若短期無法快速反彈，股價恐持續修正；除非出現反轉訊號，否則市場評等可能從「偏多」調整為「中性」。

儘管如此，也有分析師認為當前或是潛在的反彈契機。DeBusschere 表示，目前市場對消費類股的獲利與企業信心預期偏低，若宏觀經濟數據維穩，投資情緒或有回升空間。Raymond James 的 Tavis McCourt 亦指出，美國整體消費與個人所得成長仍屬健康，且家庭債務水準相對穩健，債務佔可支配所得比率僅 89.5％，為 1990 年代中期以來低點。

雖然消費者信心略微下降，Capital Economics 的 Alexandra Brown 指出，十月信心指數從 55.1 降至 55.0，主要受通膨與就業前景影響，但預期第四季整體消費仍將維持穩健。

分析人士認為，零售與非必需消費股正處於壓力與機會並存的時刻，年底購物季能否成為提振動能的轉折點，將是市場觀察重心。