短債
美股雷達
美國 11 月失業率意外攀升加劇經濟不確定性之際，美債市場掀起一波押注短期美債的浪潮，交易員紛紛佈局「殖利率曲線陡峭化」策略，做多短期國債的同時，也做空長期國債，押注長短期利差持續擴大。2 年期與 30 年期美債殖利率差距在周二 (16 日) 拉大至 137 個基點，創四年多來單日最大增幅紀錄。
債券
《巴隆周刊》週五 (12 日) 報導，聯準會表示，將每月買進約 200 億美元的短期美債，目的在於維持貨幣市場的流動性，強調這並不等同於量化寬鬆 (QE)。不過，多位市場人士對此說法抱持保留態度，認為實際效果恐難與 QE 明確切割。聯邦公開市場委員會 (FOMC) 週四如預期將聯邦基金利率下調 1 碼至 3.50% 至 3.75%，但最受市場關注的動作，並非降息本身，而是宣布重新啟動美國國庫券 (T-Bills) 的買進行動。
美股雷達
美國聯邦公開市場委員會 (FOMC) 週三 (10 日) 公布最新利率決議，一如外界預期，宣布降息 1 碼 (25 個基點)，將聯邦基金利率目標區間下調至 3.50%-3.75%，這是今年第三次降息。不過，聯準會主席鮑爾表示，由於利率接近中性水平，進一步降息的門檻可能會更高。
美股雷達
美國聯準會 (Fed) 提前宣布將自週五 (12 日) 起開始購買短期美國公債，時程較市場先前預期的明年一月更為提前，令華爾街感到意外。聯準會已在 12 月 1 日正式結束縮表，而銀行體系的儲備水準也降至過往融資壓力升高時所出現的區間。同時，擔保隔夜融資利率 (SOFR) 近來多次觸及政策利率走廊上限，顯示美國銀行體系的流動性正逐步逼近緊縮狀態。
債券
如果以歷史為鑑，長期債券可能將迎來危險的 9 月。根據彭博社彙編的數據，過去十年，全球 10 年期以上政府公債在 9 月的跌幅中位數為 2%，為全年最差的月度表現。這一趨勢將讓債券投資人感到擔憂，由於擔心各國政府將加強舉債力度以兌現支出承諾，今年最長期限債券的殖利率已落後於較短期限債券。
ETF
根據集保中心最新公布的債券 ETF 受益人數統計，近一周債券 ETF(不含槓反型與主動型) 受益人數減少 138 人，總人數來到 188 萬 5960 人，其中以長天期債 ETF 減少 1169 人最多，短天期債 ETF 則最受青睞，周增 989 人。
ETF
近日公布的美國 7 月消費者物價指數 (CPI) 符合市場預期，令市場對於聯準會於 9 月降息的期望升溫，儘管後續公布的 PPI 數據又高於市場預期，又稍加壓抑 9 月降息預期，但整體來看，根據 FedWatch 統計，目前市場押注 9 月降息機率仍在九成以上。
美國財政部於週二 (5 日) 宣布，將於本週四標售創紀錄的 1,000 億美元四週期美債，為該期限單次發行金額最高紀錄，凸顯聯邦政府龐大的資金需求與市場對短債的高度吸納能力。根據財政部公告，本週的短債發行規模達高峰，除了上述四週期國債外，還包括 850 億美元的八週期國債與 650 億美元的 17 週期國債。
美股雷達
在對全球貿易至關重要的一周開始之際，短期美國公債表現優異。美國總統川普加大對其他國家施壓，要求在周三 (9 日) 的最後期限前達成貿易協議。上周長假過後，隨著交易恢復，美國兩年期公債殖利率一度下跌 3 個基點，至 3.85%，而十年期公債殖利率則上漲 1 個基點，至 4.36%。
國際政經
知名宏觀策略師 Craig Shapiro 發出警告，指出美國總統川普傾向發行更多短期國庫券的提議，可能對美元造成重大影響。Shapiro 在 X 平台上發文表示，川普意圖避免發行目前利率較高的十年期公債，轉而選擇利率較低的短期國庫券。他引述川普在接受福斯新聞「週日晨間財經」採訪時的言論，川普當時談及今年將到期的 9 兆美元美公債務時表示：「我不想以更高的利率支付十年期債務」。
國際政經
美國公債在經歷 5 月份的首次月度下跌後，於 6 月初延續跌勢。隨著對美國總統川普關稅政策的擔憂重新浮現，以及弱於預期的 5 月 ISM 製造業數據公布，殖利率持續上揚。其中，期限較長的美國公債更是面臨沉重壓力。10 年期美債殖利率周一 (2 日) 上漲逾 6 個基點，升至 4.46%。