1999年歷史重演？波克夏股價大跌 那斯達克100狂漲 

巴隆周刊 (Barron’s) 報導，對波克夏 (BRK.B-US) 投資人來說，周一 (4 日) 的交易宛如 1999 年重演。

波克夏 A 股和 B 股周一雙雙下挫，A 股跌 2.7% 至每股 69 萬 2600 美元，B 股跌 2.9% 至每股 459.11 美元，這是 5 月 5 日「股神」巴菲特宣布今年年底將退休以來的最大跌幅。

相較之下，美股大盤是上漲的，標普 500 勁揚 1.5%。

波克夏周末公布財報，不計匯率變動的稅後營業利益增加 8% 至 120 億美元，但投資人對波克夏第 2 季沒有買入股票感到失望。

另一個讓投資人心存疑慮的是波克夏因為收購 25% 卡夫亨氏 (Kraft Heinz) 股權，而減記超過 30 億美元。但這筆費用並非現金，充其量只是把卡夫亨氏持股的帳面價值與股票的市值進行調整。

巴隆指出，金融市場此刻更應該擔心「成長股飆漲，價值股落後」的狀態。

Neuberger Bermen 投資組合經理人 Dan Hanson 說：「這是個熱愛風險的市場，投資人情緒正高漲。」Hanson 管理 Quality Equity Fund Investor，該基金最大持股正是波克夏。

1999 年到 2000 年初，也就是 2020 年 3 月科技泡沫化之前，那斯達克 100 指數 (NDX-US) 曾翻倍上漲，波克夏則是一路暴跌近 50%，波克夏 A 股曾跌破每股 5 萬美元。

但在那斯達克泡沫破裂的隔一年，情況丕變，那斯達克 100 指數重挫 60%，波克夏則逆勢大漲了 70%。

波克夏投資人正期盼歷史重演，A 股和 B 股都已從 5 月 2 日高點下跌 15%，標普 500 指數則是上漲超過 10%，那斯達克 100 更漲了 15%。

波克夏今年來股價表現落後大盤，共下跌 2%，標普 500 累計上漲 8%。波克夏的市值更跌破 1 兆美元，是 2025 年初以來首見。Hanson 仍認為波克夏深具吸引力。

自 5 月以來，波克夏的股價評價大幅下修，目前股價僅為 6 月 30 日帳面價值 (每 A 股約 46.4 萬美元) 不到 1.5 倍，低於 5 月高點時的 1.8 倍。此外，目前本益比約為 2025 年預估盈餘的 22 倍，相較於大盤仍存在折價空間。

KBW 分析師 Meyer Shields 表示，在波克夏發布優於預期的財報後，他預估波克夏股價將進一步上漲。他將 A 股目標價略微上修，從每股 73.5 萬美元提高至每股 74 萬美元，但維持「持有」評等。

波克夏投資人目前期盼看到公司恢復庫藏股措施——這通常被視為巴菲特認為股價具吸引力的訊號。隨著近期股價回檔，恢復庫藏股回購的可能性確實存在，但投資人可能要等到 11 月初波克夏公布第 3 季財報時才會得知答案。

波克夏股價具吸引力

波克夏在 2024 年初曾以較高的股價淨值比 (Price-Book Ratio, PB Ratio) 買回自家股票，當時買回的是公司董事 Sandy Gottesman 的遺孀 Ruth Gottesman 的持股。Sandy 是巴菲特的親密盟友，也是波克夏董事。

另一個潛在催化劑是波克夏可能出手收購鐵路公司 CSX，打造第二條橫貫美國的鐵路網，以對抗聯合太平洋 (Union Pacific) 與 Norfolk Southern 的聯盟。

波克夏目前已擁有柏林頓北方聖塔菲鐵路公司 (BNSF)，該公司與聯合太平洋為競爭對手，若波克夏以約 800 億美元收購 CSX，將消耗公司超過 3,000 億美元現金儲備中的一大部分。

因此巴隆認為，在波克夏股價背負壓力、但基本面未出現明顯利空的情況下，此刻可能正是進場買入波克夏股價的好時機。