迷因股 FOMO橫掃華爾街 2000年泡沫重演？

《巴隆周刊》(Barron"s) 報導，美股屢創新高之際，一場投機狂潮正悄然席捲市場，包括零日到期 (當日到期) 選擇權 (0DTE）、迷因股、比特幣與高槓桿操作在內的交易行為大舉擴散，不少資深市場觀察家警告，這波熱潮與 2000 年網路泡沫有諸多雷同之處。

Evercore ISI 首席市場策略師 Julian Emanuel 指出，FOMO(害怕錯過) 情緒已明顯主導投資人行為，市場對人工智慧 (AI) 的樂觀預期只是導火線之一。

Emanuel 透露，許多經歷過科技泡沫的資深股民近期都在問：「這次真的不一樣嗎？」

這波炒作風潮不僅限於專業投資人。Emanuel 甚至提到一位曾在 1999 年辭去牙醫工作的朋友，當年轉職炒科技股，泡沫破滅後重回牙科診所。如今這位老友在進行根管治療之餘，重新投入比特幣交易。

散戶熱情也是關鍵推力。根據市場數據，0DTE 選擇權交易量近期明顯增加，吸引眾多投機客因成本低、槓桿高而每日入場博弈。許多投資人不再關心基本面，如企業盈餘、利率或政策變化，而是寄望「早盤搶紅單，午盤開香檳 」。

Rosenberg Research 創辦人 David Rosenberg 則指出，資產價格膨脹正對個人財富產生顯著效果，甚至可部分抵銷由關稅引起的生活成本上升壓力。

他強調：「我們正處於迷因幣與迷因股的時代，這些資產對經濟行為產生了不成比例的影響。」

另一個不容忽視的風險訊號，是融資餘額與槓桿規模的迅速膨脹。

根據 Finra 數據，美股保證金貸款總額在今年 6 月首度突破 1 兆美元，創歷史新高。一家券商甚至向客戶提供年利率僅 5.95% 的固定貸款，用於購房、購車或資助家人教育費用，條件是客戶繼續持有股票不出售。

Emanuel 警告，這種不計成本地留在市場的作法，在股市持續上漲期間看似無害，但一旦市場反轉，後果恐不堪設想。

此外，企業亦趁市場熱潮進行創新型資金操作。MicroStrategy 近期推出第四次優先股發行，總額達 25 億美元，被形容為「比特幣版的美國國債」，年收益率最高達 10%，新股票代碼為「STRC」。

迷因股方面，生技公司 Quantum BioPharma 宣布投資 GameStop，再度炒熱市場炒作氣氛。

另一方面，包括 Wendy"s、GoPro、Kohl"s、Krispy Kreme 等個股近來頻繁波動，吸引大量投機資金湧入；與此同時，老牌價值股如波克夏海瑟威自 5 月以來已回跌約 10%。

信貸市場也未能倖免。高收益與投資級債的利差處歷史低點。付款以債代息的「PIK 債」再度興起。私人信貸市場亦正從機構擴展至一般退休投資人，風險意識逐漸模糊。

多位市場專家指出，當前市場呈現的過度樂觀情緒，與歷次牛市頂峰前夕如出一轍。儘管保守派警告聲不斷，但在多頭氛圍壓倒性勝出之下，選擇觀望的人正被遠遠拋在後頭。