量化巨頭JaneStreet涉操控市場 割韭菜細節曝光
鉅亨網新聞中心
全球知名的量化交易巨頭 Jane Street Group(簡稱 JS 集團)近日被印度證券交易委員會(SEBI)的調查報告揭露,涉嫌在印度市場利用其雄厚資本和交易策略,對市場指數進行操縱以獲取巨額不法利潤。此案已引起市場廣泛關注,並凸顯了監管機構對市場公平性的堅定立場。

整起事件的導火線始於 2024 年 4 月,當時 Jane Street 與其前員工的法律糾紛意外曝光了其在印度市場的「秘密」自營交易策略。這立即引起了 SEBI 的警覺,並迅速展開調查:
- 2024 年 4 月: SEBI 根據媒體報導,啟動對 JS 集團交易活動的初步分析。
- 2024 年 7 月: SEBI 要求印度國家證券交易所(NSE)對 JS 集團的交易行為進行全面徹查,以判斷是否存在市場濫用。
- 2025 年 2 月: 為遏制可疑交易行為,SEBI 指示 NSE 向 JS 集團發出警告信,要求其避免特定交易模式並減少巨大風險頭寸。
- 2025 年 5 月: 調查發現,JS 集團無視監管警告,繼續進行大規模指數選擇權交易,且手法涉嫌操縱。
SEBI 的調查報告詳細剖析了 JS 集團的兩種主要操縱策略:
一、「日內指數操縱」: 這種策略分為「拉抬與佈局」和「反轉與收割」兩幕。以 2024 年 1 月 17 日 BANKNIFTY 指數選擇權週度到期日為例,JS 集團當天獲利高達 73.49 億盧比(約 8800 萬美元)。
- 上午(09:15 - 11:47):「拉抬」與「佈局」 JS 集團在上午大量買入 BANKNIFTY 指數成分股及期貨,總額達 4,370 億盧比,推高指數。同時,他們悄悄在高流動性的指數選擇權市場建立巨額看跌頭寸,淨增加了 3211.5 億盧比的風險敞口,旨在誤導市場參與者。
- 下午(11:49 - 15:30):「反轉」與「收割」 完成選擇權佈局後,JS 集團在下午系統性地反向拋售上午買入的頭寸,並大量賣出,總額達 5372.1 億盧比,對指數造成強大下行壓力。隨著指數下跌,其看跌期權價值飆升,成功收割巨額利潤,完全彌補了現貨 / 期貨市場「故意」造成的 6.16 億盧比虧損。這種「先拉後砸」的模式,利用資本優勢在低流動性市場影響價格,再於高槓桿選擇權市場獲利,被認定為典型的詐欺行為。
二、「延長版尾盤操縱」: 這種策略更為直接,尤其針對收盤前的關鍵時刻。以 2024 年 7 月 10 日為例,JS 集團在當天大部分時間交易平靜,但在下午 14:30 開始,特別是決定選擇權結算價的最後 30 分鐘內,突然發動大規模、集中的賣出攻擊,總額達 2800 億盧比,強力打壓指數價格。
同時,他們早已持有或快速建立巨額看跌期權頭寸,透過打壓結算價鎖定巨額利潤。這種在收盤前利用大量交易影響結算價的行為,是典型的「尾盤操縱」,嚴重破壞了市場公平性。
面對 JS 集團無視監管警告的行為,SEBI 已採取果斷措施,發布臨時命令,包括:
- 沒收非法所得: 要求 JS 集團交出在這些操縱性交易日中獲得的非法利潤,總計約 484.4 億盧比(約合 5.8 億美元)。
- 市場禁入: 在全額繳納罰款前,禁止涉案實體從事證券交易。
此案再次強調了透明和公平是金融市場的基石。任何試圖破壞這一基石的行為,最終都將付出沉重代價,監管機構將持續致力於維護市場秩序與投資者信心。
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