中國第2季GDP增長7%超預期 下半年企穩回升 貨幣政策偏鬆

中國6月工業增速達6.8%，好於預期。圖為川汽集團汽車生產基地。  圖片來源：香港文匯報

中國國家統計局昨(15)日發佈上半年經濟數據顯示，儘管第2季投資、消費、出口同比增速均較第1季下滑，第2季中國國內生產總值(GDP)同比增速仍達到7%，與第1季持平，高於市場預期。國家統計局預計，下半年經濟將好於上半年。專家指出，當前中國經濟弱中企穩，經濟內生動力不強，穩增長仍需加力。麥格理昨發布報告指，中國經濟正處於「觸底後反彈」 階段，預計下半年將企穩回升，全年GDP增速可維持7%。料下半年央行將有1次減息、1-2降準措施，第4季中國經濟增速有望達7.2%。

香港《文匯報》報導，數據顯示，初步核算，上半年中國國內生產總值296,868億元人民幣，按可比價格計算，同比增長7%。分季度看，第1季同比增長7%，第2季增長7%。從環比看，第2季國內生產總值增長1.7%，較第1季擴大了0.4個百分點。第2季GDP同比增速超出市場預期。此前多數經濟學家預計第2季GDP增速將低於7%。

從「三駕馬車」看，第2季投資、出口、消費同比增速均較第1季出現明顯回落。前6月，中國固定資產投資(不含農戶)同比名義增長11.4%，較第1季下降了2.1個百分點；扣除價格因素實際增長12.5%，較第1季下降了2個百分點。

在三大投資中，前6月，中國房地產開發投資同比名義增長4.6%，較第1季下降了3.9個百分點；製造業投資增長9.7%，較第1季下降了0.7個百分點；基礎設施投資方面，第三產業中基礎設施投資（不含電力）同比增長19.1%，較第1季回落了4個百分點。

消費增速也在回落，上半年社會消費品零售總額同比增長10.4%，較第1季下降了0.2個百分點。

出口方面，前6月出口增速按美元計同比增長1%，較第1季回落3.7個百分點。

在「三駕馬車」皆有所減速的背景下，第2季GDP增速超預期達到7%，對此，招商證券宏觀分析師張一平分析，可能與兩方面因素有關：一是工業增速持續回暖，6月工業增速達到6.8%，大幅好於預期。二是消費需求表現較好，第2季消費環比回升較為明顯，6月消費環比增長0.96%，為近1年來最高水平，消費佔比提高推動GDP增速走穩。

對於下半年經濟，國家統計局新聞發言人盛來運預計，下半年延續上半年緩中向好的走勢可能性比較大，下半年的經濟增長好於上半年，可能也是一個大概率的事件。上半年出台的一些政策措施效應還將得以繼續發揮，部分計劃投資項目下半年將轉換為實際投資，房地產第2季出現明顯回暖態勢，房地產回穩對相關行業會產生拉動。

此外，從先行指標來看，預期比較穩定。反映製造業情況的採購經理人指數連續4個月在臨界值以上。一些先行指標在逐月走好，如固定資產投資的新開工項目計劃總投資連續回升，1-6月增長1.6%，比1-5月提升了1.1個百分點。(接下頁)

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圖片來源：香港文匯報

中國第2季經濟實現7%的增長，交通銀行首席經濟學家連平預計，下半年隨着前期放鬆政策效果的體現和積極財政政策的持續加碼，加上去年同期基數偏低，下半年經濟增速會逐漸企穩回升，貨幣政策仍保持穩健偏鬆。

連平分析，當前經濟運行出現一些企穩跡象。最近一年製造業PMI走勢總體平穩，今年初以來製造業PMI逐步回升。第2季後全社會用電量上升、中長期信貸較快增長、部分原材料價格止跌回升，市場需求築底企穩已露端倪，經濟增速有可能止跌企穩，下半年溫和回升。

連平預計，2015年經濟增速前低後穩，3、4季GDP同比增速分別為7.1%和7.2%，全年GDP增速在7.1%左右。

連平亦強調，雖然下半年經濟好於上半年，但整體經濟運行仍處在下行通道，貨幣政策將保持穩健偏鬆，穩增長仍是宏觀調控的首要任務。

連平並預計，由於當前總體流動性十分充裕，下半年普遍降準幅度將明顯低於上半年，可能最多有1-2次、1個百分點的下調，再次降息的可能性較小。而下半年政策操作重點將是加大定向調整力度，SLF、MLF、PSL等創新型工具和定向降準、定向再貸款等定向調整工具的操作力度會明顯加大，更有效地促進長期融資利率下降。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇也指出，相比於第1季，第2季GDP增速好於預期，經濟增速弱中企穩，但內生增長動力仍弱，企穩回升仍需政策扶持。

民生證券宏觀分析師朱振鑫表示，經濟下行壓力不小，一方面房地產下行、製造業產能過剩、出口增量有限的中長期背景沒有改變，傳統經濟依然有下行壓力。另一方面，6月股災後牛市預期受到影響，IPO放緩，交易萎縮，這些都會影響金融業對GDP的拉動，而這是上半年經濟回升的主要力量。因此全年要達到7%的目標，下半年的穩增長還要繼續發力。

麥格理昨也發布報告指，中國經濟正處於「觸底後反彈」 階段，預計下半年將企穩回升，全年GDP增速可維持7%。

該行大中華區首席經濟學家胡偉俊昨日表示，下半年中國仍會有支持性政策，料央行將有1次減息、1-2次降準措施，第4季中國經濟增速有望達7.2%，但未來3年內將緩慢下行。

他續稱，上半年中國房地產處於投資低位，增速僅5%，預計下半年房地產市場將復甦，對中國經濟有幫助。但由於三、四線城市庫存高，他指是次地產市場反彈或較以往緩慢，力度更弱。他又說，下半年整體經濟向好，帶動企業銷售、盈利回升，或對股市有幫助。

資料來源：香港文匯報