中東緊張局勢升級 油價飆漲 分析師對後市看法兩極

隨著中東地區緊張局勢的戲劇性升級，全球油價在以色列表示已襲擊伊朗後大幅上漲。布蘭特原油和紐約輕質原油價格均飆升逾 10%，達到今年一月以來的最高水準。儘管在亞洲交易時段午盤時分價格有所回落，但仍維持約 7.5% 的漲幅，布蘭特原油報每桶 74.50 美元，紐約原油報每桶 73.20 美元。

此次油價劇烈反應，主要源於市場對中東能源供應可能受擾的擔憂。據報導，以色列國防軍 (IDF) 表示，伊朗向以色列發射了約 100 架無人機。

分析師指出，能源交易商將密切關注未來幾天衝突的發展。Vanda Insights 的 Vandana Hari 表示，這是一個「爆炸性局勢」，雖然過去曾有快速化解的先例，但也可能升級為一場「更大的戰爭，擾亂中東石油供應」。

荷莫茲海峽：全球石油供應的咽喉要道

市場擔憂的核心之一是荷莫茲海峽 (Strait of Hormuz) 的安全問題。在極端情況下，如果伊朗瞄準該海峽的基礎設施或航運，每天數百萬桶的石油供應可能遭到中斷。

荷莫茲海峽被譽為全球最重要的航運路線之一，全球約五分之一的石油運輸需經此地。JP Morgan 指出，該海峽承載著全球海運石油貿易的 30% 和液化天然氣貿易的 20%。該海峽連接波斯灣與阿拉伯海，北臨伊朗，南靠阿曼和阿拉伯聯合大公國。

MST Financial 能源研究主管 Saul Kavonic 表示，目前的反應是「非常初步的避險反應」，市場需在未來一兩天內評估衝突可能升級的程度。

儘管 JP Morgan 全球大宗商品策略主管 Natasha Kaneva 認為，伊朗封鎖該海峽的可能性很低，因為這會疏遠其最大的石油客戶，但她仍承認，存在 7% 的「最壞情況」，屆時油價反應將是「指數級而非線性」的，可能飆升至每桶 120 美元，這是自 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭以來未曾見過的水準。

這也凸顯了當前市場對油價的高度不確定性，分析師對油價走勢的預測範圍極廣，從每桶 40 多美元到飆升至 120 美元都有可能。

衝突影響波及相關產業

這場衝突的影響不僅限於原油期貨市場，也波及了相關產業的股票表現。

在香港股市，油氣設備與服務板塊午后大幅上漲，其中山東墨龍一度飆升超過 160%，MI 能源漲 35%，中石化油服漲近 30%。

A 股市場的油服板塊也大幅拉升，科力股份大漲 30%，通源石油漲停 20%，中曼石油、準油股份等也封死漲停。中國海油、中國石油和中國石化等主要油氣公司股價也逆市上漲。

此外，由於地緣政治風險升高，軍工板塊也迎來大爆發，晨曦航空漲停 20 公分，通易航天、中無人機漲幅超 10%。美國駐以色列使館甚至發布聲明，指示所有美國政府僱員及其家屬就地避難，暗示伊朗可能對以色列進行突襲。

伊朗石油出口能力與全球供應格局

從石油出口量來看，能源行業分析師預計，伊朗 2025 年的石油出口量約在每日 170 萬至 180 萬桶之間。若考慮極端情況，伊朗的石油出口可能影響全球約 4% 的總出口量。

路透報告顯示，2025 年 1 月至 4 月，全球原油出口總量約為 49.3 億桶，日均約 4100 萬桶，預計 2025 年全年全球石油出口量在每日 4000 萬至 4200 萬桶之間。OPEC+(包括沙特、伊朗、俄羅斯等) 的石油出口量占全球約 46%，預計每日 2500 萬至 2700 萬桶。

此前，美國自 2025 年初加強了對伊朗的制裁，目標是將其石油出口量削減至每日 10 萬桶以下。儘管如此，伊朗在 2025 年 2 月仍宣稱創下月度出口量新紀錄，儘管具體數據未披露。非 OPEC + 國家，如美國，2025 年原油產量預計將達到每日 2087.9 萬桶，其出口量約占全球的 15%-20%；巴西、挪威等其他非 OPEC + 國家則預計增產每日約 180 萬桶，其出口量約占全球的 30%。

地緣政治焦慮與市場供需拉鋸

當前市場價格的劇烈波動，反映出分析師們對油價未來走向的極端分歧。雖然地緣政治的焦慮目前主導著投資者的情緒，遠比單純的供需關係更具吸引力，但同時也存在看跌油價的強烈論點。

S&P Global Commodity Insights 全球原油研究主管 Jim Burkhard 預測，隨著 OPEC + 及其盟友在未來幾個月內可能向市場「傾銷」石油，油價今年甚至可能跌至 40 多美元。他指出，儘管今年下半年需求預計增加約 39 萬桶 / 日，但供應量可能激增 220 萬桶 / 日，基本的供需法則指向油價下跌。

從軍事層面來看，以色列與伊朗之間的直線距離約為 1600 公里，使得雙方的進攻可能僅限於空域，地面部隊交戰的可能性不大。然而，這場衝突已導致中東地區的經濟活動受到影響，例如多個中東國家的航班暫停。

此外，伊朗認為以色列背後有美國支持，因此美軍在伊拉克的基地存在被襲擊的風險，這將進一步影響油價預期。本周末即將進行的談判進程，以及它是否會影響以色列的決策，都將是市場關注的焦點。