恐慌指數飆上60觸歷史高點後 法人建議「三明治」配置掌握2關鍵顧好收益

四月以來，美國與主要貿易夥伴間關稅政策的快速演變與高度不確定性，4 月 9 日暫緩實施對等關稅 90 天，為貿易談判留出空間，激勵市場短暫反彈。然而，中美關稅爭端持續升溫，使市場再次陷入不安加重通膨壓力，全球供應鏈也面臨進一步中斷風險。富達國際建議「多元化動態配置」與「波動度控管」，是提升投資效率和守住收益的兩大關鍵，在資產配置可採取「防禦 + 收益 + 成長」的「三明治」架構。

4 月 17 日，美國的有效關稅稅率已達 24%，與大蕭條時期相當，預期將拖累 GDP 成長 1.5% 至 2.0%，加重通膨壓力。企業活動與消費信心同步承壓，已有多家企業下修財測，並指出供應鏈中斷風險上升。此外，VIX 恐慌指數在 4/7 一度飆升至 60 以上，觸及自 2008 年金融海嘯與 2020 年疫情以來的歷史高點，顯示投資人對未來前景充滿不安。即便之後略有回穩，4 月中仍維持在 30 附近，顯示市場風險情緒依舊高漲。

富達國際多重資產基金經理張宇翔建議，在這樣的環境中，維持多元化資產配置並因應市場變化動態調整，同時關注波動度控管，將是提升投資效率的關鍵。

在資產配置方面，可採取「防禦 + 收益 + 成長」的架構。其中，成長型資產看好有長期增長趨勢的品質較佳的美股、歐洲核心股、人工智慧相關之科技股等；防禦型資產可布局全球公債、投資等級債、黃金礦業；而收益型資產則布局股息股如歐洲股息股、以及新興市場債、可轉債等資產，以期在可控的風險波動度水準下，尋求更好的投資報酬機會。

鑒於目前全球經濟不確定性增溫，宜保持區域和產業配置的靈活性。打破傳統以美股為主要配置的框架，可布局歐股循環類股，掌握歐洲財政政策轉向支持的契機，或佈局較少受美國貿易戰影響的國家， 例如對美國存在貿易逆差的澳洲。同時，在全球尋找評價被大幅低估、未來具補漲契機的投資機會，如觀察拉美地區股票等。

此外，真正讓投資組合更具抗震力的關鍵，在於波動度控管。投資市場的短期波動往往造成投資人情緒化決策，而透過嚴謹的波動管理機制，才能夠有效降低市場下行時的衝擊。

歷史數據顯示，無論在遭遇過去 2020 年新冠疫情、2018 年中美貿易戰、或 2008 年金融海嘯等市場震盪期間，採取波動度控管策略的投資組合，相較於大盤跌幅減少近五成，相較於傳統固定股債配置，也能有效降低達近三成跌幅，顯示這樣的策略不僅有助於減少投資組合的回撤，也能提升資產運作效率，使報酬與風險比更具優勢。