比特幣觸及短期虧損高峰！市場瀕臨崩潰還是牛市反攻前兆？

前言

比特幣依舊在空頭趨勢下震盪，價格最高反彈至 95k 美元位置，最低則觸及 78k 美元，約 15.7% 跌幅，而以太幣則是直接貫穿 2,100～2,000 支撐區間，不論日線還是週線都透露著多頭反轉的時刻尚未來臨，到底這跌勢會延續到何時，何時才會出現最優的抄底訊號，接著我們用實際盤面分析以及鏈上數據來一一解析。

比特幣 Bitcoin

比特幣資金費率 Bitcoin Funding Rate

首先我們來看到的是，比特幣的資金費率數據，在牛市上升週期中，適合短期進場的回調點都會有對應最適合的抄底資金費率，分別是 0.0085、0.0039、0.0018，目前比特幣的資金費率落在 0.0053 左右，想安全進場的投資者們可耐心再等等。

註：資金費率 (Funding Rates) 是永續合約市場與現貨價格差異下，定期支付給多頭或空頭交易者的費用，此指標反映交易者對市場的情緒，其金額與合約數量成正比。當資金費率為正時，表示多頭交易者占主導地位，需支付費用給空頭交易者；當資金費率為負時，則表示空頭交易者占主導地位，需支付費用給多頭交易者。

比特幣短期持幣者收益率 Bitcoin STH-SOPR

再來看到比特幣的短持者收益率指標，STH-SOPR 也是個在牛市當中不錯的短期進場依據，使用低於 155 人直播的持有人虧損狀況來評估，目前約在 0.993 位置，可靜待觸及 0.99 後，再進行進場操作會相對安全。

註：短期持幣者收益率 (Short Term Output Profit Ratio, SOPR) 是一個用於衡量短期持幣者行為的關鍵指標，特別關注持幣時間介於 1 小時至 155 天之間的情況，此指標剔除了持幣時間不足 1 小時或超過 155 天的數據，旨在追蹤短期投資者的動向。當 SOPR 值超過 1，意味著更多短期投資者在盈利時賣出；而當 SOPR 值低於 1，則表明更多短期投資者在虧損時賣出，反映出市場情緒和短期交易策略的變化。

比特幣淨未實現損失 Bitcoin Net Unrealized Loss (NUL)

既然提到了 STH-SOPR，順帶也可以觀察一下，比特幣的淨未實現虧損數據，當 NUL 值越高，對應到的也是越多投資人處於虧損狀態，當虧損達到一個臨界值時，也是個很好可以用於判定市場短期地步的指標，採用近一年多的數據來評估的話，目前觸及黃色區間，若等到觸及紅色區間時，應為不可錯過的絕佳短期進場點，結合前二數據，可為投資人帶來不少安全進場的判斷保證。

註：淨未實現虧損 (Net Unrealized Loss, NUL) 是指所有未花費交易輸出（UTXO）的價值，乘以其創建價格與銷毀價格之間的價差（僅計算虧損部分），再除以市場市值所得的數值。

假設最近的幣移動是購買行為的結果，NUL 代表當前處於虧損狀態的 UTXO 總數。當 NUL 數值呈現上升趨勢，意味著越來越多的投資者進入虧損狀態，可能暗示市場接近「潛在的底部」。

Strategy 取消購入 BTC

鏈上操作紀錄 : 相關連結

特朗普 WLFI 項目買入 WBTC

鏈上操作紀錄 : 相關連結

BTC 行情分析

比特幣上週週線的收線樣貌對於多頭走勢而言是不樂觀的，伴隨著貿易戰的開始、美股的重挫，比特幣與其他的山寨標的面臨著龐大的下跌壓力，觀察目前的週線結構走勢可以發現到，本週下跌過後形成的低點非常接近 2024 年 3 月所創下的高點水平，可觀測的範圍如下圖繪製的支撐區間，當時的比特幣經歷長達三季的盤整，每當價格觸及 73,000～70,000 附近都有著明顯的受阻，而 2024 年 11 月的上漲突破後，先前的高效力壓力區已轉換成支撐區，若比特幣價格進一步的向下至 73,000 附近，將有機會獲得更有效的支撐效果。

比特幣在六小時級別中的觀察可以看到先前的下跌未能有效跌破 78,258 的價格水平，可視為流動性獵取＆2B 法則，因此在後市的行情走向有更高的概率會以區間震盪為主，此處可以透過斐波那契回撤將先前的高點 / 低點標記，並且僅使用 0.5 作為此震盪行情中軸的標記，將 0.5 以下視為折價區（多頭為主）、0.5 以上是為溢價區（空頭為主）。

另一處值得關注的價格範圍落在 95,000～96,000 ，該位置重疊先前震盪所形成出的交易密集處（POC），此觀點與先前下跌未能有效跌破 78,258 的觀點相同，若比特幣後市持續性的拉升並測試 95,000～96,000 但未能有效突破，那比特幣將有機會做出日線級別的二次下探。

以太幣 Ethereum

特朗普的 WLFI 買入 ETH

在 2025/03/05，開頭為 0xA713 (World Liberty FI) 的地址通過 CoW Protocol 4,468 ETH ( 均價 2,238 )

鏈上操作紀錄 : 相關連結

ETH 行情分析

以太幣相比比特幣可以說是非常弱勢，在日線級別的表現中完全跌破了近三年來所形成的上升趨勢結構，先前所形成出的大級別支撐區間跌破後將轉為壓力區間，這對於以太幣的現貨持有者是非常不樂觀的，若以太幣的價格表現隨著比特幣觸底反彈來到 2,200 附近（壓力區間），須特別留意壓力測試後的日線收線樣貌，若形成出較大的賣壓，那麼以太幣後市價格將有可能壓向 1,500 附近的支撐區間。

以太幣兩小時級別目前在 1,752 獲得較好的支撐反應，然而此處的價格反彈需要留意的便是前一段落所提及的大級別壓力區間，筆者認為目前以太幣將伴隨著比特幣的價格攀升展現出強勢的反彈，若以斐波那契回撤 0.618 作為輔助工具判斷，那麼 2,175 將會是小級別中的多空分水嶺。

山寨幣 Altcoin

波段 SOL 鯨魚賣出 SOL

在 2025/03/03，開頭為 7i6FU 把在 2025/02/28 從幣安提出的 48,624 顆 SOL 轉移到幣安。

(價格下跌 27%)

繼上篇鏈上操作紀錄 : 相關連結

特朗普項目 WLFI 買入 MOVE

在 2025/03/05，開頭為 0xA713 (World Liberty FI) 的地址通過 CoW Protocol 買入了 3,420,039 顆 MOVE ( 均價 0.439 )。

鏈上操作紀錄 : 相關連結

多隻鯨魚繼續大額提出  Layer

在 2025/03/03 至 03/06 期間，開頭為 3X7SX，CGT9U 和 FtdVP 的多個地址從幣安提出
6,0000,000，125,255 和 5,500,000 顆 Layer

截止目前該地址為幣安最大額的提出

鏈上操作紀錄 : 相關連結 1 相關連結 2 相關連結 3 相關連結 4

結論

目前比特幣還在空頭趨勢中震盪，資金費率還沒完全觸及安全進場點，短期持幣者的 SOPR 也尚未回落到理想區間，市場還沒進入最優抄底時機，NUL 雖然顯示市場虧損率在上升，但還沒觸及最極端的紅色區間，這代表市場可能還有最後一波下探，等真正觸底時才會是風險回報比最佳的時機。

以技術分析的範疇看待比特幣最優的潛在抄底區，去年所形成出的 73,000 日線壓力水平將會是非常值得參考的切入位置，以過往經驗來看日線支撐區間重合斐波那契回撤 0.618，都具備著高效力的支撐效果，而這也意味著比特幣有一定程度的機會再次下探測試 73,000 支撐。

本報告僅供資訊分享之用，內容不構成任何形式的投資建議或決策依據。文中所引用的數據、分析與觀點均基於作者的研究與公開來源，可能存在不確定性或隨時變動的情況。讀者應根據自身情況及風險承受能力，審慎進行投資判斷。如需進一步指導，建議尋求專業顧問意見。