黃金大遷徙：倫敦金庫黃金流向美國

近期，國際金融市場出現了一個引人注目的現象：大量黃金正從英國倫敦、亞洲新加坡等地運往美國。這一「黃金大遷徙」的趨勢，不僅推升了美國的黃金儲備，也對倫敦的黃金市場造成了影響。

金價飆升與套利交易

2025 年初，國際金價在 2024 年已飆升 27% 的基礎上，持續攀升，迄今已上漲近 12%。

據報導，金價的持續走高，引發了市場上的黃金套利交易。紐約商品交易所 (COMEX) 期貨金價與倫敦現貨金價相比，出現了明顯的溢價，促使交易員在倫敦買入現貨黃金，同時在美國市場賣出期貨合約，以鎖定無風險利潤。

川普關稅政策的擔憂

市場猜測前美國總統川普可能會對黃金等進口商品徵收關稅，是推動黃金套利交易和實物黃金遷徙的重要因素。

川普政府過去曾對鋼鐵和鋁徵收進口關稅。這使得倫敦的金價自 12 月以來下跌了約 20 美元。雖然目前白宮沒有明確表示將對黃金徵收關稅，但市場的擔憂情緒已經造成黃金流向美國。

數據顯示，自去年美國大選以來，紐約商品交易所 COMEX 黃金庫存增加了大約 2000 萬盎司，價值大約 600 億美元，其中大部分來自倫敦。

與此同時，倫敦金銀市場協會 (LBMA) 的資料顯示，截至 2025 年 1 月底，倫敦金庫的黃金持有量為 8535 噸，較上月減少 151 噸，價值 7716 億美元。

主要參與者與運輸方式

據報導，摩根大通 (JPMorgan Chase) 和匯豐銀行 (HSBC) 等大型金融機構，正積極地將大量黃金運往美國。摩根大通曾在一份提交給芝商所 (CME Group)Comex 的文件中表示，計劃在 2 月份從倫敦向紐約轉移約 40 億美元的黃金。

為了確保運輸安全，黃金通常使用高安全性的裝甲車從倫敦的金庫運往機場。在運往美國之前，黃金可能會先運到瑞士，由煉油廠將金條熔化並重塑成符合 Comex 合約要求的尺寸。之後，精煉後的黃金主要通過商業航班的貨艙運往紐約。

由於大量黃金外流，倫敦市場正面臨供應短缺。從英格蘭銀行金庫提取黃金的等待時間已從原來的幾天延長至 4 到 8 周。

一位業內高管表示：「人們無法獲得黃金，因為大量黃金已被運往紐約，剩下的則卡在排隊中。倫敦市場的流動性已經減弱。」英格蘭銀行副總裁 Dave Ramsden 表示，近幾個月來，已從其金庫中移走了約 8000 根金條，相當於英國央行黃金總儲量的 2%。