〈財報〉CVS業績超出預期 但高醫療成本拖累保險部門

CVS Health (CVS-US) 周三 (12 日) 公布第 4 季營收和獲利超過預期，即使其陷入困境的保險業務醫療成本持續上漲。

該公司也公布 2025 年全年調整後每股獲利 5.75 至 6 美元的財測，符合華爾街的預期。但 CVS 並未提供全年營收預測。

這是長期擔任 CVS 高管的喬伊納 (David Joyner) 出任這家陷入困境的零售連鎖藥局執行長的第一個完整財季。去年 10 月中旬，喬伊納接替林奇出任執行長，當時 CVS 正努力提高利潤並改善股票表現。

根據更廣泛的轉型計畫，該公司進行了管理層改組。該計畫包括在未來幾年削減 20 億美元的成本。CVS 一直在勉力面對其保險部門 Aetna 和零售藥局業務成本的上升，而零售藥局業務則因消費者支出疲軟和處方藥報銷金額減少而承受壓力。

根據 LSEG 對分析師的調查，CVS 第 4 季業績與華爾街預期比較如下：

調整後每股獲利 1.19 美元，高於預期的每股 93 美分
營收 977.1 億美元，高於預期的 971.9 億美元

隨著越來越多聯邦醫療保險優勢計劃 (Medicare Advantage) 患者返回醫院接受疫情期間暫緩的治療，CVS 以及聯合健康集團 (UnitedHealth Group)(UNH-US) 和 Humana (HUM-US) 等其他保險公司的醫療費用在去年飆升。

醫療保險優勢計劃 (Medicare Advantage) 是由醫療保險機構承保的私營健康保險計畫，長期以來一直是保險公司成長和獲利來源。但投資人開始擔心與這些計畫相關的成本失控，因為這些計畫涵蓋了一半以上的醫療保險受益人。

CVS 第 4 季銷售額為 971.9 億美元，較去年同期成長 4.2%，主要得益於藥局業務和保險部門的成長。

該公司第 4 季淨利為 16.4 億美元，合每股 1.30 美元。相比之下，去年同期淨利為 20.5 億美元，合每股 1.58 美元。

不包括無形資產攤銷、重組費用和資本損失等某些項目，本季調整後每股獲利 1.19 美元。

CVS 表示，其第 4 季收益反映了其保險業務的醫療成本上升和 2024 年付款年度的醫療保險優勢計畫星級調降，這兩者都對該部門本季經營業績造成了壓力。這些星級評定可幫助醫療保險患者比較醫療保險健康和藥物計劃的品質。

CVS 三個業務部門第 4 季業績都超出華爾街的預期。

CVS 的保險業務本季營收 329.6 億美元，較 2023 年第 4 季成長逾 23%。

但該部門第 4 季調整後營業虧損 4.39 億美元，而去年同期調整後的營業收入為 6.76 億美元。逆轉是受到更高的醫療成本和公司的醫療保險優勢星級評定等因素影響。

該保險部門的醫療福利比率從一年前的 88.5% 上升至 94.8%。較低的比率通常代表公司收取的保費多於其支付的福利，從而帶來更高的獲利能力。第 4 季醫療福利比率低於 StreetAccount 分析師預期的 95.9%。

CVS 的健康服務部門本季創造了 470.2 億美元的收入，較 2023 年同期下降超過 4%。StreetAccount 分析師預計該部門本季銷售額將達到 440.6 億美元。

該部門包括美國最大的藥品福利管理公司之一 Caremark。Caremark 代表保險計畫與製造商協商藥品折扣，並制訂保險涵蓋的藥品清單或處方集，並向藥局報銷處方費。

由於失去一位未具名的大客戶，CVS 的健康服務部門本季處理了 4.994 億份藥局理賠，比去年同期的 6.008 億份有所下降。泰森食品 (TSN-US)
在 2024 年 1 月宣布不再與 CVS 合作，不再為其約 14 萬名員工提供藥房福利管理服務；目前尚不清楚是否還有其他公司在年內停止與 CVS 合作。

CVS 藥品和消費者保健部門第 4 季銷售額達 335.1 億美元，年成長逾 7%。StreetAccount 分析師預計本季銷售額為 330.3 億美元。

該部門負責在 CVS 的 9000 多家零售藥局配發處方藥，並提供其他藥房服務，例如疫苗接種和診斷測試。