AI支出恐難回收 七巨頭獲利難振股價

隨著市場對於獲利成長重新加速的預期逐漸動搖，投資人追捧昂貴的大型科技股的理由愈來愈站不住腳。雖然這些公司的業績普遍顯示出獲利優於預期，但股價卻未能跟上大盤步伐，引發廣泛的關注與思考。

除輝達 (NVDA-US)$ 外，所有大型科技公司均已發布上季業績。然而，即便表現不俗，這些公司的股價依然表現平平。問題的關鍵在於，像是亞馬遜 (AMZN-US) 和谷歌 (GOOG-US) 等科技巨頭在人工智慧 (AI) 領域投入巨資，而蘋果 (AAPL-US)、特斯拉 (TSLA-US) 等公司則面臨着關稅和美國政策的雙重壓力，獲利前景開始顯得愈發黯淡。

SPEAR Invest 投資長德勒夫斯卡 (Ivana Delevska) 指出，對於大型企業而言，目前面臨的問題遠比答案要多。她特別強調大規模支出所帶來的成長不確定性，這是投資人最關切的問題之一。

事實上，過去一個月華爾街對於「七巨頭」中大多數公司本季獲利的財測均下修。《彭博》彙編的數據顯示，特斯拉本季淨利財測下修 25%，蘋果下降約 4%，亞馬遜則下降了 3%。這個趨勢無疑加劇了投資人對於大型科技公司獲利能力的擔憂。

過去兩年，大型科技股憑藉獲利飆升的強勁表現，推動標普 500 指數的上漲。然而，隨著獲利擴張放緩以及其他產業估值的相對優勢，投資人開始轉向股價較低的市場領域，大型科技股的優異表現也隨之滑落。

話雖如此，數據顯示，到目前爲止，第 4 季獲利成長預計仍可達 到 30%，較財報季開始時的 22% 有所上升。然而，這並未給投資人帶來太多實質性的安慰。自財報季開始以來，「七巨頭」中已有 6 家公布業績，但僅有 Meta (META-US) 因投資人看好其擴大 AI 資本支出實現收入成長而大幅上漲。

其餘公司的股價則因未能超出投資人的高端預期而走低。亞馬遜和微軟 (MSFT-US) 受到雲端數據業務疲軟的拖累，不過它們將原因歸咎於產能限制而非需求不足。蘋果則因關稅和中國經濟擔憂而失去了財報發布後的提振效應；特斯拉則因銷售數據不佳和美國政策威脅而股價下跌。

越來越明顯的是，即便是在 AI 領域投入巨資的最早受益者，也不一定能在短期內實現真正的收入成長。Trivariate Research 分析師帕克 (Adam Parker) 在報告中寫道，由於 AI 的顛覆性以及軟體開發領域的快速變化，當前的前景似乎愈發脆弱。因此，他建議投資人減少對「七巨頭」的投資。

值得注意的是，其中只剩輝達尚未公布業績；其業績將於 2 月 26 日公布。然而，由於中國初創公司以低價開發了一款先進的 AI 聊天機器人，輝達股價大跌。這個擔憂持續存在，導致該股較上月高點下跌約 10%。投資人預計，在公布上季業績之前，幾乎沒有什麼因素能夠顯著推動輝達上漲。