財報將檢驗對美國銀行業的樂觀看法

投資人在 2024 年結束時對美國銀行充滿樂觀。本周財報季將在 2025 年對這種樂觀情緒進行全新的考驗。

川普當選後，美國大型銀行的股價上漲，因為人們預期新共和黨政府能放鬆一些規定，在批准那些能為華爾街巨頭帶來巨額利潤的公司合併時採取更寬容的態度。

但由於投資人等待本周三 (15 日) 和周四 (16 日) 知名企業公布第 4 季和 2024 年全年業績時，這些股票卻也開始疲軟。

盈透證券首席策略師索斯尼克 (Steve Sosnick) 表示：「任何產業、任何股票要想在短時間內取得長足進步，最好都有基本面來證明其合理性。」

美國最大銀行摩根大通 (JPM-US) 將於周三公布財報，預計連續第二年創下獲利記錄，且第 4 季獲利也將較去年同期增加。

分析師也預計，美國銀行 (BAC-US)、富國銀行 (WFC-US)、花旗集團 (C-US)、高盛 (GS-US) 和摩根士丹利 (MS-US) 2024 年全年及第 4 季的獲利將較上年同期增長。

然而，並非所有的業績都是極為正面的。預計這些大銀行第 4 季獲利與 2024 年第 3 季相比實際上有所下降。

鑑於通膨、美國經濟、新政府的政策和利率走向的不可預測性，大多數投資人將密切關注未來一年的前景。

12 月就業報告表現強勁、通膨持續跡象以及新政府預期的貿易政策，讓許多華爾街策略師現在相信，聯準會將暫時停止進一步降息，而且升息的大門已經打開。

在聯準會 2024 年降息整整一個百分點後，銀行今年的表現仍是一個值得樂觀的理由。利率仍然夠高，確保大型銀行能夠賺取相當的利差，但這些利差也已至給借款人帶來一定程度的紓解。

交易活動也在增多，企業發債速度創歷史新高，首次公開發行 (IPO) 也再次升溫。預計川普政府將廢除一系列可能影響未來利潤的資本規則提案。

Piper Sandler 銀行分析師西佛斯 (Scott Siefers) 表示：「我不想像太過盲目樂觀。當然也存在一些不確定因素，但總體前景還是相當不錯的。」

然而，今年的利率將如何變化仍然是一個未知數。即使聯準會已經調降基準利率，但由於通膨壓力擔憂，長期利率收益率仍上升。

西佛斯說，「利率環境將被證明是最大的不確定因素。」

長期利率上升對銀行有利有弊。它們可能導致銀行債券投資組合的未實現損失增加，並拉低固定收益交易收入，同時為企業客戶帶來新的風險。這種情況可能會在第 4 季財報中反映出來。

但更高的利率也可能意味著銀行可以繼續收取更高的貸款費用。

PNC 金融服務集團 (PNC-US) 執行官德姆查克 (Bill Demchak) 上月在高盛會議上表示：「如果發生這種情況，我們會賺很多錢。」但也補充說，他也擔心會是這樣的結局：「我認為這將對經濟造成很大損害。」

銀行分析師梅奧 (Mike Mayo) 預測，只要 10 年期美債殖利率不超過 5% 至 6%，那麼在完成重組後，淨利息收入 (NII) 這個關鍵收入來源將對大多數美國銀行產生更顯著的影響。

NII 代表銀行貸款收取的費用與存款支付的費用之間的差額。