安盛投資：受川普、中國政策2大宏觀影響 估2025年全球經濟成長3.2% 2026年僅2.9%

安盛投資管理公司 (AXA IM) 日前發表 2025 年投資展望，認為兩大政策確定將影響未來兩年的全球宏觀經濟前景：川普連任美國總統和中國的刺激措施。預期川普政府將拖累全球經濟成長，導致 2026 年經濟疲軟。預計 2025 年全球經濟成長將穩定在 3.2%，然後在 2026 年放緩至 2.9%。

安盛投資管理公司 (AXA IM) 亞洲（日本除外）核心投資部資訊長 Ecaterina Bigos 評論：到 2025 年，全球主要經濟地區在成長、財政和貨幣政策方面的分歧，將持續複雜化。儘管川普連任已將政治不確定性，轉變為政策不確定性，但投資者也在密切關注中國的刺激措施，是否會引導其經濟轉向增加消費和服務業。

Ecaterina Bigos 指出，目前預計 2025 年不會出現經濟衰退，這有助於股票獲得正回報，而信貸市場應會提供有吸引力的收益機會，像科技和自動化等主題股可望繼續受到支持，建議投資者採取靈活的方法來應對政策變化和市場波動。

宏觀研究主管 David Page 預測，因目前美國經濟活絡的力道強勁，且金融狀況進一步寬鬆，安盛預估 2025 年經濟將穩健增長 2.3%，而今年的預期為 2.8%。但預期新政府上任後不久將推出抑制成長的政策，推測 2026 年經濟成長將顯著放緩，至 2026 年低於 1.5%，而 2026 年通膨率預計將維持在 3.2%，從而降低聯準會寬鬆的空間。

在中國市場，中國經濟學家王英瑞認為，在因應勞動市場疲軟和房地產價格下跌的刺激措施支持下，預計未來兩年經濟將出現有控制的放緩。外部風險（尤其是來自美國）上升，可能會對經濟造成壓力。預期 2025 年成長率為 4.5%（今年為 4.9%），2026 年為 4.1%。

高級經濟學家 (Irina Topa) -Serry，主權新興市場信貸分析師 Claire Dissaux，和新興亞洲經濟學家 Danny Richards 指出，雖然中國將首當其衝受到川普保護主義政策的影響，並面臨徵收 60% 關稅的威脅，但若對所有美國進口產品徵收 10% 關稅，將對新興市場產生深遠影響。中國依然在許多新興市場出口中佔很大比例，因此對中國出口的任何限制，也都會對新興市場供應商產生負面影響。

新興市場可能會嘗試對中國設立或提高貿易壁壘，擔心中國低成本進口商品激增會損害國內供應商的競爭力。相對的，這可能面臨中國採取報復措施的風險。

安盛預測，亞洲新興市場（中國除外）2025 年實際 GDP 成長率為 6.6%，2026 年為 6.5%。一些成員國的政治和政策不確定性仍然很高。看好 2025 年，在私人消費的帶動下，經濟擴張將緩慢復甦，而投資最終將在 2026 年做出更堅定的貢獻。

此外，預期歐元區 GDP 將繼今年的 0.8% 之後，在 2025 年升至 1.0%，隨著投資開始對較低的利率做出反應，2026 年將小幅改善至 1.3%。這一前景仍然容易受到下行風險的影響，包括更廣泛的貿易戰。