《鍾之日記》內需逆勢升,恒指守兩萬

　　《鍾之日記》12月11日,香港天氣:晴。香江魚缸:跌。祖國股市:升。

　　中央經濟工作會議據報今日起召開,市場觀望決策層對明年經濟工作部署,港股上日反高潮倒跌收市,今早又再次高開低走,50天線得而復失,午後科技、內險、本地地產股捱沽,拖累恒指跌超200點,今日內需股仍受捧,逆勢向上,恒生指數全日收報20155,跌156點或0.8%,主板成交逾1416億元。

*A股兩連升,成交縮量兩成*

　　A股市場全天窄幅震盪,三大指數收市漲跌不一。滬綜指小升0.29%,深成指升0.33%,創業板指則跌0.11%。滬深兩市全天成交額1.78萬億元人民幣,較上個交易日縮量或19%。盤面上,商業連鎖、酒店餐飲及食品飲料等消費板塊集體爆發。

　　中央政治局周一(9日)開會,分析研究2025年經濟工作。會議一改14年來「穩健」立場,強調將會實施更加積極有為的宏觀政策。明年更要大力提振消費、提高投資效益,全方位

擴大國內需求。瑞銀經濟學家汪濤預計,今日召開的中經會將會為明年設定更具支持性的政策基調。消息利好消費板塊連日高漲。

*憧憬擴大以舊換新規模,內需股先跑出*

　　野村首席中國經濟學家陸挺發表報告認為,中經會一般不會交出非常具體的政策措施,只是給予一個指導性的大方向及原則,政策細節需要等待國務院及全國人大批准,因此市場能夠對中經會作出的預測有限。

　　陸挺在報告中指,雖然過去數月中國零售數據轉好,但仍對其審慎,因為主要由以舊換新政策去推動,而這難以持續,是不能經常使用,因為後續的需求會減弱。他相信,明年以舊換新的

規模可能會超越1500億元人民幣。因為「今年以舊換新的效果是1500億元人民幣能夠撬動5000億至6000億元人民幣的消費,到明年的話,撬動的槓桿就會少很多」。而當局亦會針對特定群體提升他們的收入,包括推展向低收入群體發放補貼的新制度,也可能會推行養老金改革或生育補貼。從收入方面入手,是真正拉動消費的最好方式。

　　市場憧憬內地再有更多刺激消費措施,惟陸挺坦言全民派錢或全民發消費券難度很大,因中國人口有十多億。內需股全日跑出,不過午後升幅收窄,海底撈(06862-HK)收升2.17%,農夫山泉(09633-HK)升1.53%,蒙牛乳業(02319-HK)揚1.16%。

*商湯集資谷AI項目,股價連跌兩日*

　　AI應用發展成科技公司「兵家必爭之地」。商湯(00020-HK)公布擬以每股1.5元配售不超過18.65億股股份,集資近28億元支持公司核心業務發展,包括打造行業領先的

AI雲、提升商湯大裝置的規模、支持生成式人工智能產品的進一步發展等。每股配售價較公司上日收市價折讓約6.3%。商湯今日股價下調,跌約1.3%,連跌兩日共14.75%。

　　市場消息指,商湯配股獲多家國際知名基金、長線基金及現有股東參與。早前商湯完成「1+X」戰略組織架構重組,獲市場認可。海通證券發表研報指,商湯目前在AI大模型領域、AI商業化落地、智算服務這一整條產業鏈上都位列國內龍頭梯隊。此次架構重組完成,將會開啟公司在AI時代發展的新篇章。給予集團預測2024年16至20倍市銷率及「優於大市」評級。

　　值得留意的是,商湯才於今年6月進行過配股,當時的配售價每股1.2元,籌約20億元。商湯表示,上次配股所得款項已被全部使用,因此在考慮最近的市場情況後,董事認為配售事項對公司而言為一個合適的融資選擇,可進一步籌集資金以支持集團持續發展及業務增長,符合公司及其股東的整體利益。

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