希臘債務劇碼遲難解套 專家：脫歐風險恐蔓延至其他歐元區國家

希臘總理齊普拉斯 (Alexis Tsipras) 週一步出歐元區緊急峰會會場。 (圖:AFP)

媒體《CNBC》報導，投資人若欲觀察希臘債務危機的全貌，首先便須跳脫希臘的框架。就希臘 GDP 而言，總值達 2420 億美元，只較美國康乃狄克州來得多些；此外，沸沸揚揚的債務危機，其約 3600 億的規模，與美國高達 18 兆美元的鉅額債務相比，似乎也小巫見大巫。

為何希臘恐發生債務違約及脫離歐元區的議題鬧得滿城風雨，其中關鍵點在於象徵性，國際社會願意給予希臘多少協助以脫離債務危機，背後隱含的意義，是同樣具有債務潛在風險的歐元區國家能取得多少協助，而毋須回歸使用原本貨幣，自尋出路。

對美國投資人來說，或許當下影響並不大，但長期來說，結果恐就不同。 Prudential Financial 首席市場策略師 Quincy Krosby 在接受訪談時表示，「投資人總是傾向思考債務違約帶來的波動性有多大」，因此，「儘管宣稱債務危機在『掌控中』，但投資人過去在次貸風暴時卻早已聽過。」

不過，相同的是，希臘此次債務危機，與當初次貸風暴具有 1 項共同點，也就是傳染的風險。就金融觀點而言，債務違約係脫離危機最簡單的方法，但其衍生的分枝效應，卻不容小覷。 Krosby 對此表示，「若將希臘視為 1 家公司，那麼違約必定會發生」，然而，「希臘並非民間公司，而是國家；即便這國家相當小，但在地緣政治上卻扮演相當重要的角色。」

因此，希臘與歐盟當局的談判，影響了美國海內外市場，動見觀瞻。週一 (22日) 全球幾乎所有主要股指紛紛上揚，也係因市場看到希臘與國際債權人間談判現露出曙光，希臘或能有更多還款時間。

瑞士信貸的分析師在提供客戶的研究報告中指出，「問題是歐元離開希臘，而非希臘離開歐元。」

若雙邊無法達成協議，將使得希臘國內資金大舉外逃，也將最終選項推上檯面，也就是資本管制 (capital controls) ，或是以政府強制手段避免資金外流。瑞士信貸對此指出，一旦希臘走到這地步，對經濟來說就只剩下純粹的負面衝擊，非但無法提供穩定性，混亂也將接踵而至。

此外，瑞士信貸也表示，「希臘破敗的終局，也將對其他歐元區國家產生負面意涵。」這是因為與主權債務危機傳染的風險相比，銀行體系面臨的風險更大；此外，也可能還存在未預料到或未察覺的傳染途徑，致生更加嚴峻的風險。

最終，希臘與國際債權人間不斷上演的談判角力，在取得協議與否間來回擺盪，脫歐謠傳盛囂塵上等，這場債務危機將出現某些結果。加拿大資產管理公司 Gluskin Sheff 首席經濟學家 David Rosenberg 週一表示，「雙邊基於彼此最大利益而妥協，對歐盟來說，這非關乎經濟、金融或地緣政治等過去貨幣聯盟建立的核心概念。」 Rosenberg 補充表示，「對歐盟領導階層來說，避免為歐元區其他會員國開出首例，才是至關重要的考量點」；此外，有太多因素能相信雙邊無法達成協議，歐洲已將這種邊緣政策昇華為一種藝術形式，這也是為什麼市場能妥善地因應這種局勢。