策略師：市場不存在聯準會大幅降息的理由

資深市場策略師表示，聯準會目前沒有進一步降息 50 個基點的理由，並表示最新的美國就業數據意味著聯準會可能過快採取行動。

Quantum Strategy 創辦人兼策略師羅奇 (David Roche) 將聯準會上個月決定將關鍵隔夜借款利率降低半個百分點描述為反射動作。

上周非農就業數據顯示，9 月雇主新增 25.4 萬個就業崗位，遠遠超出經濟學家預期的 15 萬個。同時，失業率下降 0.1 個百分點至 4.1%。

羅奇表示，這些數據讓聯準會的「大幅降息看起來愚蠢、民粹主義和恐慌」。

他表示，「錯誤在於過度依賴數據且缺乏戰略視角」；並指出，因此「不應再進行大規模降息，除非發生真正糟糕的事情」，例如中東衝突升級，以色列轟炸伊朗核子設施。

羅奇表示，聯準會的舉措可能有害，因為這會給美國經濟留下錯誤的印象，「第一個問題是，它給人經濟比實際情況更脆弱的印象；但經濟很好，而且不需要大幅降息。」「第二是給出這樣的印象：聯準會將連續降息至遠低於實際水準的水準。但聯準會利率不會低於 4% 或 3.5%，因經濟如此強勁，企業無需降低利率就能賺到足夠的錢。」

他指出，透過「一開始就大幅降息」，聯準會給人留下了「將進一步大幅降息 50 基點的印象」，這可能會導致「當市場意識真實情況時反而呈現不穩定」。

聯準會降息時為降幅辯護，表示有跡象顯示通膨正在放緩，勞動市場正在疲軟。

但在上周數據發布後，交易員對 11 月大幅降息的預期已經大幅下降。

根據芝加哥商品交易所集團 (CME) 的 FedWatch 工具，目前將聯邦基金利率目標範圍在 11 月調降四分之一個百分點至 4.5% 至 4.75% 的可能性為 87.4%；維持在 4.75% 至 5% 的可能性為 12.6%；而降息 50 個基點的可能性為 0%。一周前，50 個基點的可能性還有 34.7%。

聯邦公開市場委員會 (FOMC) 上個月選擇將聯邦基金利率降低 50 個基點，為新冠疫情期間緊急降息之外，自 2008 年全球金融危機以來首次這樣做。FOMC 也同時引用其「點陣圖」指年底前再降息 50 個基點；今年剩下的兩次會議分別在 11 月 6 至 7 日和 12 月 17 至 18 日。

國際資本市場協會 (ICMA) 資深顧問帕克 (Bob Parker) 同意羅奇的觀點，即「聯準會根本不存在大幅降息的理由」。

他表示，「我們回到兩個基本點。首先，美國經濟至少在今年第 4 季、甚至明年第 1 季陷入衰退的可能性接近零。總體通膨率和核心通膨率將保持在聯準會 2% 的目標之上，因此不存在大幅降息的理由。」

他指出：「沒錯，是有適度理由在明年 1 月之前降息 25 至 50 個基點，但在下次會議上降息 50 個基點的理由根本不存在。」

雖然就業數據緩解了對經濟放緩的擔憂，不過分析師警告，即將到來的美國總統大選和中東動盪可能會在未來幾周導致市場波動加劇。