這家公司改變了美國人投資方式 但高層的經營做法卻廣受質疑

Robinhood(HOOD-US) 雖然是金融界後起之秀，但投資人普遍同意，它改變了投資方式，改變的力度超過了近代的任何其他公司。

據《財富》報導，Robinhood 讓大規模衝動購買股票—如遊戲驛站 (GameStop) 和狗狗幣的活動流行起來，但也刺激經紀行業效仿其無成本和手機優先的策略。

Robinhood 增長迅速：截至今年 5 月底，它的資金帳戶從 2020 年的 1250 萬個增長到 2410 萬個，由其代管的資產規模達到 1350 億美元。它還改變了投資者的人口結構，讓數以百萬計的人首次有機會進入股市。

意圖打造為個人理財機器

Robinhood 本是傳說中劫富濟貧、行俠仗義的綠林英雄，而這家新興的互聯網券商 Robinhood 成立之初就以幫助普通小散戶輕鬆交易為己任，將開戶交易門檻降到幾乎為零。

Robinhood 實行「註冊即開戶」，率先推出「零佣金」模式，應用介面簡單易操作，捨棄了複雜的技術指標，只​​留下買入賣出鍵及股票的走勢圖，受到一眾年輕投資小白的推崇，用戶數實現爆炸性成長。

但公司高層對如何經營明顯缺乏經驗，使他們遭逢危機。2021 年 6 月，金融業監理局 (FINRA) 對 Robinhood 處以 5700 萬美元的制裁罰款，以及 1260 萬美元的賠償利息，原因是向用戶提供虛假和誤導性資訊以及系統中斷。

國會調查發現，他們從事優先考慮成長，而非穩定的商業行為，因此作為集體訴訟和解協議的一部分，要求賠付 990 萬美元。這些支出對公司的估值產生了巨大影響。

不過，對執行長泰內夫 (Vlad Tenev) 來說，他相信，他的的事業才剛剛起步。他不滿足於 Robinhood 只是一個以年輕人為主的選股應用程式，而是要在未來半個世紀，把它打造成為富達 (Fidelity) 和嘉信理財 (Charles Schwab) 等公司的競爭對手，服務更廣泛的客戶，同時積極應用人工智慧和區塊鏈技術。

按照泰內夫的設想，Robinhood 將是一台強大的個人理財機器，專為日益成熟的使用者服務，他們不太可能在高風險投資中蒙受重大損失。

因危機處理備受質疑

在 2021 年「迷因股」當道時，Robinhood 因應不佳，不僅使他們屢受金融監管機構的質疑，高層的公眾形象也受到打擊。社群媒體上充斥著各種陰謀論，指責泰內夫與 Citadel 的 Ken Griffin 等人同謀，蓄意阻撓遊戲驛站和保護做空者。

2023 年的電影《傻錢》(Dumb Money) 描述了散戶投資者戰勝對沖基金億萬富翁的以弱勝強的故事。這些億萬富翁作為反派，與 Robinhood 的創辦人是同夥，成為散戶的敵人，這與他們原本要幫助散戶的初衷背道而馳。

泰內夫近日接受媒體訪問，談及「咆哮小貓」的回歸，以及可能的「迷因股」風潮再起。他表示，公司現在和當時已經不同。它現在已公開交易。 2021 年 7 月首次公開募股後，公司實現了穩定成長。 2023 年，其營收達到創紀錄的 19 億美元，較 2023 年成長 37%，2024 年第二季總淨收入年增 40%。

他認為，這反而是一個機會，來表明公司與 2021 年不同。「這次，我看到了一個機會來展示 Robinhood 作為一家企業在基礎設施投資和擁有強大的資產負債表方面取得了多大的進步。」

泰內夫：並未誘導散戶交易

針對人們批評，認為 Robinhood 的設計刺激了散戶強迫性交易。泰內夫認為，遊戲化的敘事是被競爭對手植入的。如果被說得夠多，人們就會開始重複。

他相信，Robinhood 的成功來自於做了兩件被現在業界忽略的事。第一，將每筆交易的成本結構降低至 0 美元，整個產業也跟著降低。在此之前，人們每筆交易支付 7 至 10 美元。另一件事是，Robinhood 是第一個行動原生平台。

他說：「我想當人們說遊戲化時，他們可能在談論這樣一個事實：Robinhood 讓你在手機上進行交易變得如此容易。」

泰內夫表示，他不同意遊戲化的所有特徵，批評交易平台易於使用，是人們購買 GameStop 的原因。他強調，平台的設計很重要，易於使用也很重要，但進來做交易，原因是人們有其強烈的意願。

改變美國人投資方式

在 Robinhood 開始的十年前，股票交易者的絕大多數是中上層階級的男性，他們花 10 美元或者 20 美元通過電話與經紀人進行交易。但互聯網開始改變這一現狀，E*Trade 等平台降低了購買股票的財務和文化門檻。

儘管如此，《財富》報導認為，真正打開大門的還是 Robinhood。該公司於 2013 年推出了無傭金交易，最終迫使整個行業效仿，這要歸功於這款應用程式摒棄了中年白人男性氣息的行業氛圍。

美國股市是歷史上最大的財富創造者，而 Robinhood 幫助數百萬曾經被排除在外的美國人有機會參與其中，這一點非常重要。Robinhood 表示，其客戶的年齡中位數為 34 歲，而行業現有投資者的年齡中位數為 58 歲，而且其用戶群體更加多樣化。

Robinhood 最近出資進行的一項調查發現，非裔和拉美裔客戶分別占現有經紀公司用戶的 4% 和 8%；而在 Robinhood，這兩個群體的比例分別為 14% 和 16%。與此同時，該公司還為長期以來被業界忽視的客戶群體推出了定制產品。比如，Robinhood 為 TaskRabbit 和 Grubhub 等零工經濟公司的員工提供匹配率為 1% 至 3% 的個人退休帳戶 (IRA) 投資計畫。

人們對於 Robinhood 的不滿，還有一個原因是股價。公司在 2021 年 7 月 IPO 的股票發行價格為 38 美元，開盤當天即下跌 10%，一年後跌至 6.81 美元的谷底。儘管最近一年，公司暴漲了 132%，但當前股價仍然僅 22.89 美元。

但泰內夫的工作遠未完成，他還面臨著兩大挑戰：他必須說服投資者，Robinhood 可以成長為一家一流公司；他還必須讓公眾相信，電影《傻錢》中刻畫的膚淺的刻板形象，並不能代表他和他的公司。