小摩：聯準會降息未必推動美股上揚

摩根大通表示，聯準會即將開始降息，但如果投資人認為這會為美股帶來新一輪的上漲走勢，那就大錯特錯了。

以馬鐵卡 (Mislav Matejka) 為首的摩根大通策略師在研究報告中表示，聯準會最終降息至少部分是為了應對經濟放緩，這可能會抵消降息對股市的正面影響。

摩根大通策略師們表示：「聯準會將開始放鬆貨幣政策，但更比較像是一種被動的方式，作為對經濟成長放緩的回應，這可能不足以推動股市的下一輪上漲。」策略師們也補充指出：「我們還沒有走出困境，9 月對股市來說是一個具有季節性挑戰的月份。」

摩根大通的觀點與那些認為聯準會降息後股市可能反彈的人所持樂觀預測形成鮮明對比。

例如，富國銀行分析師近期表示，一旦聯準會放鬆貨幣政策，美股必然會出現 30 年來從未見過的反彈。高盛全球投資策略主管克里斯多佛 (Paul Christopher) 也表示，如今的市場與 1995 年有很大相似之處，在 GDP 穩定走強之際聯準會積極降息，股市進一步上行的可能性似乎很大。

此外，現任 The Leuthold Group 首席投資策略師保爾森 (Jim Paulsen) 也認為，聯準會的政策轉向將打開通往「全新牛市」的大門。在聯準會主席鮑爾上個月在傑克遜霍爾全球央行年會上釋出將於 9 月降息的強烈訊號後，保爾森表示：「這為股市帶來了前所未有的積極力量。」並表示，在聯準會降息的情況下，這些後勁包括貨幣成長加速、債券殖利率下降，將提振民間部門的信心。

目前，市場正密切關注將於周五 (6 日) 公布的美國 8 月非農就業報告，這份最新的就業數據可能將對聯準會 9 月降息幅度發揮決定性作用。

市場目前預計，美國非農業就業新增人數將從 7 月的 11.4 萬升至 8 月的 16 萬，失業率將從 7 月的 4.3% 小幅降至 8 月的 4.2%。然而，如果 8 月非農就業報告表現特別疲軟，可能會重燃市場對聯準會 9 月降息 50 個基點的呼聲，並呼籲在 11 月美國大選和年底前加快降息步伐。