【羅際夫專欄】東協基金怎麼了？

羅際夫

最近陸續有人拿著對帳單來問我：我的東協基金到底發生什麼事了，為何跌這麼凶？

的確，雖然今年以來東協基金走得很緩慢，漲幅比不上中國，日本，歐洲，美國等基金，但還有些許獲利，最近卻是急轉直下，跌幅明顯擴大，於是，應親友要求研究了一下，找出一些原因，在此分享。

我想，震央應該在東南亞。根據我請晨星基金評鑑機構提供的資料(如下表)顯示，無論是原幣報酬還是美元報酬，表現最差的十組類型基金裡，與東協有關的基金就占了四類，其中馬來西亞基金與泰國基金一個月就跌掉了5%以上，究竟發生什麼事，讓這些基金有這樣的跳水演出？先來看馬來西亞。

根據馬來西亞國際貿易暨工業部最新公布的統計，馬國2015年4月份總貿易較2014年同期下跌7.97%，出口下跌8.84%，進口下跌6.97%，貿易順差下跌21.16%，其中原油、液化天然氣、精煉石油產品出口就分別下跌44.3%、40.14%、36.6%，可見石油需求不振及一年來的油價急速下跌對馬國經濟有多傷。

雖然馬來西亞今年首季的GDP成長5.6%，不過稍低於去年第四季的5.7%，而且4月份實施的6%消費稅則大大衝擊了消費市場，有時我實在不懂，為何那麼多國都選在經濟不好時加稅，所以馬來西亞股市為何表現不佳，答案已呼之欲出。

再來看榜上有名的泰國，自從發生政變，然後軍方自去年5月起掌權，泰國的經濟就蒙上一層陰影，而泰國軍方近來再以要修憲公投為由來拖延大選。泰國財長表示，今年GDP成長率將由原先預期的3.7%調低至3.5%。

過去，姐夫在基金公司服務時，經理人特愛泰國股市，然而根據摩根史坦利的統計，從2013年泰國的抗爭事件發生以來，外國投資人從泰國股市已賣出40億美元的股票。

接著，把焦點轉到東南亞最大的國家—印尼。兩年前，印尼股市是走路有風的，但現在卻超「漏風」。去年當選印尼總統的佐克威 (Joko Widodo) ，曾表示提振未來 5 年經濟年均增長率至 7%，但是，印尼第一季經濟成長率不增反減，降至 4.7%，創下 2009 年來最低紀錄，新政府內閣可能面臨換血。另一方面，高度仰賴原物料出口的印尼，因為大宗商品價格下滑，也成為經濟成長的一大絆腳石， 印尼5月的消費者物價指數(CPI)上漲至7.15%，超越印尼央行原先預估的7.04%，而印尼盾續貶、印尼央行(Bank Indonesia)又無法用降息刺激經濟，以免讓通膨加劇，於是外資也棄守，印尼盾路甚至貶值到十七年來新低。

其實外資棄守的何止印尼，馬來西亞幣也狂跌至9年新低，最近東南亞國家又成了外資的提款機，因為預期美元升息將至，再度引發東南亞國家貨幣貶值大戰，分析師對於五大國家印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓和新加坡的企業盈餘預測也全面下修。

基於以上說明，你覺得東協基金近期會有起色嗎？我是沒那麼樂觀，所以，不建議這時候採取什麼逢低進場的態度，先觀望再說，手中持有者，單筆投資記得停損或停利出場，定期定額投資者則可繼續扣款，要拉長戰線，如果無法做到，那就先撤再說。

上月表現最差的10組股票基金(統計到2015/05/27，原幣報酬)

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