【朱挺豪專欄】希臘危機越緊迫、歐盟經濟更給力

在非洲草原裡，羚羊奔跑起來電掣風馳，因為他們後面跟一群獅子與土狼。有危機感，存活的機會越高。自然界生存法則，一樣適用於人類社會。希臘問題讓老態龍鍾的歐盟充滿危機感，於是政治與經濟政策都開始出現進化，面對希臘問題，已經不再驚慌，反而進化出一套「希臘模式」：先強身，再除病。

很多人問，為何不快刀斬亂麻，直接讓希臘退出歐元區？這其中其實隱藏了歐元區領袖被磨出來的政治智慧，他們採取先拖延希臘問題，但同時下了QE重藥，先把經濟體質養好，再來處理希臘這個「痼疾」。目前QE效果才剛浮現，還不急著這時處置希臘問題，預估歐洲還會繼續上演「希臘肥皂劇」，但下了重本的QE政策可望有效改善歐洲經濟，並且將持續成為歐洲股債多頭的最大動力。近期若有大幅拉回，可以視為不錯的進場點。

歐盟資金尚足，希臘危機降溫

6/5本應償還IMF約3億歐元的債務，近日希臘表示6月份的債務計劃於月底一次性償還，其實已構成違約狀況，令市場擔憂與恐慌是必然的，但現在歐盟對於希臘事件的標準已放寬，除非月底時希臘完全拒付債務，否則市場仍不認定已經違約。

目前解套方法在於歐洲金融穩定機制(EFSF)基金中尚餘109億歐元，足以融通希臘債務，希臘順利履約挺過今年機率仍高。

歐盟傾向顧全大局，拖延戰術先救經濟

1.歐盟態度傾向安定局勢，營造平安氣息為首要：

預期希臘事件仍持續上演，但歐盟態度明顯寬大謙容，經過2014年地緣政治與風險事件干擾，珍惜好不容易迎來的和平，而原先態度強硬的德國也相對放軟，暫時以控制事態別走向分裂為目標。

2.歐元區通膨回升仍待確立，目前非割除毒瘤時機：

雖然QE政策初顯成效，歐元區逐漸擺脫通縮、製造業景氣續熱，但整體經濟成長與通膨回升狀況仍需時驗證，此時爆發希臘違約或退歐將造成負面衝擊，在歐洲央行暫時不願破壞負利率與QE政策的美好前景下，目前非割除希臘毒瘤的時機。

3.歐盟委屈求全，拖延戰術直到會員國經濟持強、財政改善：

目前歐盟雖保持低姿態，但如果希臘維持賴帳心態，歐盟和善態度未必是常態。目前歐元區製造業景氣持續擴張，成功走出通縮、通膨逐漸回升，未來若QE成效斐然、歐元區經濟成長強勁時，會員國經濟成長與財收狀況可望大幅提升，歐盟將擁有較佳的條件與希臘做切割，況且，歐元區整體經濟回升，希臘自身狀況也可望改善。

4.歐盟剔除希臘未必是壞事，去蕪存菁前景更佳：

首先，未來歐盟若與希臘做切割，可避免資金無止境填補希臘赤字缺口，提高歐元區資金運用效率；再者，希臘GDP占歐元區比重僅1%多，對於整體經濟影響並不大。但無法否認，希臘退歐勢必造成負面衝擊，不過風險消化殆盡後，歐元區將迎來更燦爛的未來。

希臘脫歐機率高，反而有利歐洲股債

目前歐盟傾向包容希臘，但長遠來看，希臘仍無法提出具體的長期改革方案，暗示著倒債、退歐或者受資本管制只是時間上的問題，但時間點在2015年以後機率較高，關鍵在於歐洲QE政策的成效與期限。

大家普遍認為希臘會拖累歐元區，但反過來思考，歐元區為了自保，貨幣政策將更加積極，QE的資金動能仍將持續推動歐洲股債的多頭氣勢。短期內或許美國升息會帶來拉回，但在歐盟政策積極做多之下，豈不是一個很好的買點？！

 (更多資訊請參考官網：https://www.fundsyes.com/Tool/SuggestionList.aspx)

鉅亨網投顧 獨立經營管理

本資料僅供參考，鉅亨網投顧已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，鉅亨網投顧無須負擔任何責任。請勿將本資料視為買賣基金或其他投資之建議或邀約。本資料所示個別公司係為說明或舉例之目的，並非推薦個股之投資。