《勝算在握》獨立股評人郭家耀:薦買快手、聯想

　　　　　　　　　　　　　　　獨立股評人郭家耀:薦買快手、聯想

　　快手(01024-HK):集團日前公布首季業績,成功扭虧為盈,錄得盈利41.19億元人民幣,扭轉去年同期虧損8.73億元人民幣,表現勝過市場預期。經調整利潤淨額43.88

億元人民幣,按年急增103倍,經調整EBITDA亦增長199.5%至59.79億元人民幣。整體毛利率54.8%,按年上升8.4個百分點。公司首季收入294.08億元人民幣,按年增加16.6%,其中線上營銷服務收入增長27.4%至166.5億元人民幣,直播業務收入則下跌8%至85.75億元人民幣。電商在內的其他服務收入達41.83億元人民幣,增長47.6%。快手應用平均日活躍用戶和平均月活躍用戶分別按年增長5.2%及6.6%至3.94億及6.97億。電商業務GMV增長28.2%至2881億元人民幣,電商月活躍買家增長22.4%至1.26億。快手計劃未來三年內再回購最多160億元人民幣B類股份,並相信現有財務資源足以支持。快手業績表現理想,回購計劃亦受市場歡迎,後市有望向好。目標價65.00元,入巿價56.00元,止蝕價52.00元。(建議時股價:54.90元)

　　聯想(00992-HK):集團去年盈利10.11億美元,按年下跌37.1%,期內收入568.64億美元,按年減少8.2%,主要受上半年整體市場疲弱所影響,但下半年需求勢

頭加快。毛利率17.2%,上升0.2個百分點,整體業績表現優於預期。管理層對人工智能個人電腦及人工智能伺服器訂單前景有正面看法,認為公司已成功度過行業下行周期,並且掌握新的增長機會。聯想日前發布Yoga　Slim　7x和ThinkPad　T14s　Gen　6兩款AI　PC,產品搭載微軟的Copilot+功能,市場對此充滿期待。人工智能電腦將有助於推動換機需求,並帶動平均售價增長,利好聯想業績前景。目標價13.00元,入巿價11.00元,止蝕價9.80元。(建議時股價:11.08元)《獨立股評人　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡:薦買快手

　　快手(01024-HK):快手是領先的內容社區及社交平台,提供的產品和服務包括娛樂、線上行銷服務、電商、網路遊戲、線上知識共用等。

　　利潤端超預期,用戶流量穩健增長。24年第一季快手總收入294億元(人民幣.下同),同比增長16.6%;經調整淨利潤提升至43.9億元,同比增長10347.6%。由於收入組合的積極轉變以及效率提升,毛利率同比增長18.1%至54.8%。線上行銷服務收入同比增長27.4%至167億元;直播業務收入同比減少8.0%至86億元;包含電商在內的其他服務收入同比增長47.6%至42億元。平台平均日活3.94億元人民幣,環比增長3%;平均月活6.97億元人民幣,環比下降0.4%,日活用戶日均使用時長129.5分鐘,環比增長4%。平均日活用戶數量創下新高,主要由於公司優化使用者增長的渠道結構並且著重打造差異化的優質IP內容,增加用戶粘性。

　　AI加持賦能業務發展。快手正式對外開放自研大模型產品「可圖」,並且加快大模型在各業務場景的應用,包括搜索功能優化、智慧行銷解決方案、行銷素材製作、智慧客服等。

AIGC行銷素材單日消耗峰值達1000萬元,依託AI及大語言模型能力,智慧行銷解決方案持續升級。使用快手搜索的用戶同比增長超15%,單日搜索次數峰值近8億次,帶動搜索行銷服務收入同比增長超50%。

　　下沉市場優勢摸索錯位競爭。新線城市(三至五線城市及以下)具有龐大的消費潛力,互聯網消費形式仍有極大的滲透空間。快手在新線城市有較高的用戶的粘性與參與度,在一線至新二線城市的用戶約佔40%,新線城市佔比60%。通過針對性的低價好物策略快手滿足站內用戶更多樣化的需求,通過全域流量協同增長、上線銷售託管功能等策略,幫助商家提升經營的確定性和效率。憑藉其龐大的用戶基礎與消費趨勢的精準對接,快手在下沉市場的行業優勢有望為其平台電商業務帶來持續增長。　　　

　　目前快手組織結構調整順利且利潤擴張明顯,作為短視頻平台的商業化變現能力進一步增強,後續季度業績有望持續釋放。目前快手遠期PE為11.0倍,低於1年均值18.5倍,估

值仍有上修空間。建議投資者逢低布局。(本周二建議時股價:56.10元)《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)