空頭分析師預測特斯拉將再瀉超30%

投資機構伯恩斯坦 (Bernstein) 分析師週二寫道，幾乎無法證明特斯拉 (TSLA-US) 的高股價是合理的，因為其利潤率與估值較低的競爭對手相當。 

此外，伯恩斯坦表示，特斯拉沒有提供明顯的催化劑來刺激未來的成長，因此將特斯拉的目標價從每股 150 美元下調至 120 美元，意味較週四收盤價格低超 30%。特斯拉 (TSLA-US) 週四收低 2.25% 至每股 175.79 美元。

由 Toni Sacconaghi 領導的分析師團隊於報告中寫道：「與傳統和高成長汽車原始設備製造商相比，特斯拉的股價幾乎在所有估值指標上都保持在較高水平，而且相對於科技公司成長預期的降低，特斯拉的股價也顯得昂貴。」

特斯拉今年迄今已大幅下滑，去年第四季獲利不佳加劇下跌幅度。自今年年初以來，該股已下跌約 30%。

不過，儘管表現不佳，特斯拉相對於其他汽車公司仍具有巨大的溢價，其估值是其他製造商的六倍。伯恩斯坦表示，這是因為特斯拉歷來維持著較高的成長率，但如今情況已有所不同。

Sacconaghi 寫道：「話雖如此，如今特斯拉的利潤率與美國持平，在某些情況下低於美國、日本和美國的原始設備製造商，其未來成長率與豐田和本田更具可比性，但低於比亞迪。」

伯恩斯坦補充說，雖然特斯拉的本益比高於大型科技公司，但其利潤率在這群人中也明顯較低。

該報告稱，由於歐洲和美國電動車的採用速度放緩，需求疲軟正在削弱特斯拉的產量，而在中國推出的大改款後的 Tesla Model 3，代號被稱為「Highland」未能展現出需求的「大躍進」。

伯恩斯坦將特斯拉今年的產量預測下調至 198 萬輛，而市場普遍預期為 206 萬輛。不溫不火的成長將持續到 2025 年。然而，特斯拉仍有望成為全球產量最高的汽車製造商。

看漲的投資人可能會將特斯拉的全自動駕駛技術視為一項變革性的企業，這應該會證明其股價隨著時間的推移是合理的，但伯恩斯坦指出，其他製造商也在這一領域展開競爭。 

伯恩斯坦認為，特斯拉也不太可能在機器人計程車服務領域取得進展，因為 Waymo 已經在該領域佔據主導地位。 

分析師也指出了特斯拉在機器人和人工智慧領域的風險，包括人形機器人 Optimus 和超級電腦 Dojo 的公告，但他們稱，與自動駕駛一樣，特斯拉進程落後，執行長馬斯克稱 Dojo 為「希望渺茫」。