大摩示警 打壓美元的結構性力量恐波及美股

摩根士丹利財富管理 (Morgan Stanley Wealth Management)(大摩) 投資長 Lisa Shalett 警告美股多頭，打壓美元的結構性力量有可能反過來擴散至美股。

Shalett 表示，與中國關係惡化、日本結束殖利率曲線管理，以及比特幣和大宗商品價格上漲，顯示美元的漲勢可能已到達極限，投資人應為此轉變做好準備。

Shalett 在周一 (18 日) 發布的報告中寫道：「雖然相關性不必然有因果關係，既然美元的牛市周期可能漸趨成熟，美元走強和本益比的相關性仍值得關注。」

她表示，美元走強一直是美國「寬鬆貨幣體系的核心」，近期也為美股帶來提振。不過，Shalett 最近鼓勵投資人轉向海外市場尋求報酬，以避開潛在的美股修正。

2023 年下跌近 3% 後，隨著交易員調降對美國放寬貨幣政策的預期，美元今年開局火熱，但後續漲勢停滯不前。彭博美元指數 3 月迄今已下跌 0.5%，比特幣和金價則屢創新高。

Shalett 指出，即使十國集團 (G10) 央行降息，日本央行收緊貨幣政策的前景也會對美元形成壓力，這應會提振日元和日本利率，並帶動資金流出美股。

Shalett 並稱，美中關係惡化也可能加快去美元化的腳步，尤其是在美國大選期間，這可能反映在金價的漲勢上面。緊接著，美元的下跌趨勢將透過本益比傳導至美股。本益比成長是美股近期上漲的主要原因。

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