《外資精點》瑞銀降港鐵目標價四成籲沽售,稱負債高、派息不吸引

　　《經濟通通訊社29日專訊》瑞銀發表研究報告預期,港鐵(00066-HK)在2024-28年間派息後,將錄得負現金流80億元,2022-25年的每股盈利年均複合增長只有0.8%,低於市場共識的2.3%;將港鐵評級由「中性」降至「沽售」,目標價亦大削43.8%,由38.1元減至21.4元。

　　該行認為,港鐵問題關鍵在於鐵路項目引致的資本開支負擔較高,預期未來5年每年的資本開支將達260億元。而在樓市疲弱下,港鐵的「鐵路+物業」盈利模式可能面臨挑戰。

　　該行又對港鐵的資產負債表持謹慎態度,料負債比率於2028年將由22%升至44%。

雖然過去幾年,港鐵的股價表現疲弱,但相信市場仍未完全反映上述挑戰,而港鐵預估股息收益率為5.2%,亦比香港發展商平均的收益率6.1%為低。

　　同時,瑞銀下調港鐵2023╱24年度每股盈利預測33-56%,以反映發展利潤延遲入帳、租金入減少及利息支出較多的影響。(hp)

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