《外資精點》瑞銀:阿里業績符預期惟憂短期前景,削目標價5%

　　《經濟通通訊社8日專訊》瑞銀下調阿里巴巴(09988-HK)港股目標價4.6%,由109港元降至104港元;美股目標價削5.4%,由112美元下調至106美元。投資評級「買入」。

　　瑞銀在研報中指出,阿里巴巴截至12月底止第三財季業績符合預期,惟短期前景好壞參半。其中,該行認為內地客戶管理收入(CMR)短期前景負面,由於GMV組成轉移至淘寶,轉化率較低,CMR會續跑輸,因此預期CMR未來數財季會按年下跌2%至4%。

　　阿里國際數字商業集團(AIDC)則看法中性,上季收入及速賣通訂單增長屬亮點,但因持續投資,料EBITDA亦持續虧損,2025財年估算虧損130億元人民幣。至於增加回購,該行形容為稍為正面。至於集團無意出售餓了麼,對主要競爭對象美團(03690-HK)而言,屬正面信息。

*料下財年EBITA跌4%*

　　瑞銀料,基於持續投資核心業務致盈利下降,料集團2025財年EBITA跌4%。雖然下財年預測市盈率僅9倍,但該行料不足以抵消盈利下跌憂慮,主因投資者較關注盈利增長前景

,因此估值稍欠吸引力。不過,進一步回購及剝離核心資產將進一步釋放集團價值,因此中期總回報仍較吸引。

　　因較疲弱的利潤前景,該行下調阿里巴巴2024至26財年經調整EBITDA預測3%至6%,以及下調目標價。(rh)

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